Банки.ру

    Banki.ru: главные новости

  • 25 ноября. О чем пишут газеты

    📰 Рубль восстанавливается слабей, чем мог бы, считает ведущий аналитик FxPro Александр Купцикевич. Об этом пишет «Российская газета». По его словам, в наступающем месяце рубль вполне может вернуться в рамки тренда на рост к доллару. Высоки шансы ослабления доллара, что будет на руку российской валюте и нефти. Настораживает то, как рынки буксуют на вершинах уже какое-то время, а рубль — сопротивляется выходу на новый уровень к доллару и переходу на полноценный тест 75. Точно так же евро не отходит от 90, переживая явный интерес покупателей на спаде к этому круглому уровню.

    📰 В первый час торгов на американской бирже NASDAQ бумаги российского онлайн-ретейлера Ozon выросли на 42% — до 42,4 доллара за ADS, пишут «Известия». Листинг компании на Московской бирже несколькими часами ранее тоже оказался успешным. Американские депозитарные расписки Ozon подорожали на треть и превысили 3 тыс. рублей за бумагу. IPO Ozon вызвало ажиотаж на рынке. Заявки на покупку акций онлайн-ретейлера были закрыты в понедельник вечером. Верхняя граница цены за бумагу поднялась с 27,5 до 30 долларов, а объем привлеченных Ozon средств на IPO может превысить 1 млрд долларов. Аналитики называют бумаги компании модными и «перегретыми» и не ожидают от компании выплат дивидендов.

    📰 Forbes поспорил с Bloomberg о месте Маска в списке богатейших людей мира, пишет РБК. Ранее Bloomberg ставил основателя Tesla на второе место после владельца Amazon Джеффа Безоса. Forbes считает, что Маск лишь третий, а на второй позиции находится французский магнат Бернар Арно. По мнению Forbes, во-первых, Маск заложил более половины своей доли в Tesla в качестве обеспечения по личным займам, поэтому журнал оценивает его долю и 25-процентным дисконтом. Также Forbes применяет 10-процентный дисконт к доле миллиардера в компании SpaceX. Таким образом, доля бизнесмена в космическом гиганте составляет только 20 млрд долларов.

    📰 Для привлечения инвестиций в научные разработки вузов и научно-исследовательских институтов Минэкономразвития готово разрешить разработчикам передавать бизнесу исключительные права на результаты интеллектуальной деятельности: патенты предлагается учитывать в качестве вклада в уставный капитал компаний, пишет «Коммерсант». Сейчас коммерциализации технологий препятствуют риски потенциальных инвесторов потерять вложения в отсутствие эксклюзивных прав на их использование — и научные разработки, активно финансируемые бюджетом, остаются нереализованными.

    📰 Минпромторг предлагает субсидировать затраты маркетплейсов на логистику, чтобы поддержать через них экспорт продукции российских поставщиков, пишет «Коммерсант». Ведомство разработало проект постановления правительства, который был направлен крупнейшим участникам рынка, сказал знакомый с разработкой источник издания. Чиновники предлагают выделить 1,5 млрд рублей на три года, но только маркетплейсам без иностранного участия. Таким образом, Ozon, «Яндекс.Маркет» и «AliExpress Россия» не смогут претендовать на субсидии в отличие от Wildberries, указывают эксперты. По их мнению, в поддержке нуждаются скорее мелкие поставщики таких площадок.

    Read more »
  • Московская биржа намерена создать рынок кредитов

    Наблюдательный совет Московской биржи 27 ноября рассмотрит вопрос о создании комитета по рынку кредитов и утверждении положения о нем, пишет «Коммерсант». Это следует из раскрытия информации. Как сообщил источник на фондовом рынке, рынок кредитов биржа планирует создать до конца года. Предполагается, что в рамках направления аккредитованные банки будут предоставлять заемные средства широкому кругу клиентов с использованием биржевой инфраструктуры. По информации другого источника, кредиты будут беззалоговые и, скорее всего, кратко- и среднесрочные. На первом этапе предполагаются нулевые биржевые тарифы.

    Директор департамента денежного рынка Московской биржи Сергей Титов подтвердил, что в декабре планируется запустить рынок кредитов, в рамках которого банки — участники фондового рынка и рынка депозитов Московской биржи смогут предоставлять кредитные ресурсы другим банкам, а также брокерам и нефинансовым компаниям. По его словам, рынок будет функционировать на двусторонней основе без участия ЦК.

    Новость

    Рынок кредитов будет особенно интересен средним и малым банкам, которым недоступны крупные корпоративные клиенты, считают в банках. Новый сектор рынка — это доступ к крупным корпоративным клиентам. По оценке представителей кредитных организаций, ставки по кредитам будут с небольшой премией к рынку РЕПО и корпоративным облигациям и достаточно интересны для компаний. Также среди плюсов они назвали прозрачные котировки, низкие комиссии (на этапе пилота), возможность привлечь средних и мелких участников рынка к торгам. В числе потенциальных проблем отмечен единый «стакан» для всех заемщиков, поскольку часто банки регулируют ценой стоимость заимствований для контрагентов разной категории качества, а также, возможно, высокие комиссии после 2021 года.

    Read more »
  • Юрлица смогут удаленно открывать счета по биометрии

    Банки смогут открывать счета юрлицам и ИП удаленно с помощью единой биометрической системы (ЕБС) после принятия законопроекта о расширении сфер ее применения, пишут «Известия». Об этом рассказали в «Ростелекоме». В компании добавили, что услуги по биометрии также смогут оказывать страховые и МФО. Какие именно продукты на базе ЕБС будут пользоваться популярностью, рынок определит самостоятельно с учетом новых возможностей по переводу в онлайн высокорисковых операций.

    По словам директора департамента финансовых технологий ЦБ Ивана Зимина, с помощью биометрии можно будет идентифицировать и подтвердить полномочия представителя фирмы. Законопроект, позволяющий принимать на обслуживание юрлиц, находится в высокой стадии готовности, сообщил он.

    В крупнейших российских банках поддержали доступ юрлиц и ИП к удаленному открытию счетов через ЕБС. Кредитные организации считают сервис востребованным. Биометрическую идентификацию можно будет применять для выдачи банковских гарантий и онлайн-кредитования. Возможность дистанционной идентификации клиентов при открытии расчетных счетов крайне важна именно в сегменте МСП, отметили в банках. Технология позволит снизить расходы, поскольку не будет трат на поездку курьера и оплаты его услуг.

    Новость

    По мнению экспертов, проверка личности представителя юрлица крайне востребована банками, особенно механизм нужен новым компаниям, у которых ранее не было открытых счетов в кредитных организациях. Сейчас ЕБС позволяет идентифицировать гражданина как физлицо, а значит, технических ограничений для определения его личности как уполномоченного какой-либо компании нет. Но дистанционное принятие на обслуживание по биометрии несет риски при корпоративных спорах. Вряд ли технология позволит решить проблему участия в денежном обороте фирм-однодневок, хотя у номинального руководителя юрлица будет меньше оснований ссылаться на свою непричастность к деятельности организации, полностью избавиться от этого канала вывода средств система не сможет, считают эксперты.

    Read more »
  • Ипотечные заемщики массово жалуются на задержки при возврате закладных

    Клиенты, погасившие или рефинансировавшие ипотечный кредит, продолжают сталкиваться с увеличением сроков возврата закладных. После снятия ограничений весной число жалоб на задержки при снятии или перерегистрации обременения только растет, сообщают в кредитных организациях.

    В «Народном рейтинге» увеличивается число жалоб на задержки при снятии обременения с ипотечных квартир. Клиенты, которые погасили кредит или рефинансировались в другом банке, месяцами ждут закладную из Росреестра. Некоторым заемщикам приходится платить повышенную ставку из-за несвоевременного переоформления залога. Большинство жалоб приходится на клиентов крупнейших ипотечных банков: ВТБ, СберБанка, Газпромбанка и других.

    Проблемы с задержками при возврате закладных на недвижимость начались в мае, когда МФЦ открылись после режима нерабочих дней. К накопившимся за время ограничений очередям прибавился возросший поток заемщиков, рефинансирующих кредиты на фоне рекордно низких ставок. Из-за этого сроки выдачи закладных продолжают увеличиваться. «Поток обращений, связанных с увеличенными сроками выдачи документов, действительно, растет. Основная доля приходится на Московский регион, Санкт-Петербург и Ленобласть», — рассказывают в ВТБ.

    Дело в том, что ипотечные закладные банк может получить в МФЦ или Росреестре. В МФЦ документы попадают после регистрации в Росреестре. Однако если в течение 30 дней заявитель (в данном случае банк) не забрал закладную, она передается на хранение в филиал Федеральной кадастровой палаты Росреестра. Ряд многофункциональных центров в настоящее время работают по предварительной записи, и банки не успевают записаться в МФЦ, чтобы забрать закладную, объясняют в пресс-службе Росреестра. В результате представителю кредитной организации приходится запрашивать документы из архива. К примеру, на сегодняшний день закладные каждого пятого ипотечного заемщика ВТБ находятся в архиве Росреестра, из-за этого сроки их выдачи клиентам увеличены.

    Новость

    Увеличились также и сроки оформления ипотеки, что в «Уралсибе» связывают с изменением механизма подачи документов в МФЦ в период пандемии. В частности, теперь юрлица не могут одновременно подавать документы нескольких заемщиков сразу в два-три окна, то есть нужно ждать завершения оформления первого заемщика, и не могут обращаться в любой МФЦ, а только в специально отведенные. «Порядок получения закладной изменился: теперь если не было заявления от банка на выдачу закладной, представитель инициирует запрос в канцелярию Росреестра (сроки рассмотрения — один — три месяца)», — отмечают в банке.

    Еще одна причина задержек в выдаче закладных — рост объемов рефинансирования ипотеки в банках. К примеру, в Росбанке количество запросов на снятие обременения увеличилось на 30% по сравнению с 2019 годом, рассказывает руководитель центра ипотечных продуктов и цифрового бизнеса банка Игорь Дмитриев.

    Тем не менее с проблемами столкнулись не все банки. Так, в Райффайзенбанке и Абсолют Банке сообщают, что фактическое время снятия обременения не увеличилось. «В некоторых регионах, например в Перми и Новосибирске, произошли изменения в процедуре записи на подачу документов, что позитивно отразилось на возможности быстрой подачи документов», — отмечает управляющий директор Абсолют Банка Екатерина Гольянова.

    «Для упрощения процесса выдачи закладных нужна совместная работа банков и Росреестра по внедрению дистанционных сервисов и отказу от части контрольных процедур на каждом этапе. ВТБ к такому диалогу готов, ожидаем решение со стороны Росреестра», — сообщили в пресс-службе ВТБ.

    Евгения ОГУРЦОВА, Banki.ru

    Read more »
  • 24 ноября. Главное за минуту

    🔹 Рубль недооценен по фундаментальным показателям, у него есть потенциал для укрепления к концу года. Об этом говорится в ежегодном материале швейцарского банка Credit Suisse. При этом, по данным аналитиков, несмотря на стабильный профицит по счету текущих операций и постоянные (пусть и не масштабные) интервенции ЦБ на валютном рынке, рубль стал одной из самых слабых валют в регионе. Кроме того, Credit Suisse прогнозирует снижение Банком России ключевой ставки до 4% в I квартале 2021-го. Эксперты также назвали перспективные валюты и активы на 2021 год.

    🔹 Председатель правления «Тинькофф» Оливер Хьюз продал принадлежащие ему глобальные депозитарные расписки (GDR, соответствует одной акции класса А) TCS Group на 14 млн долларов. В сообщении группы также указывается, что Хьюз продал небольшую долю принадлежащих ему ценных бумаг, а операции с GDR были совершены по личным причинам.

    🔹 Долю госкомпаний, которые направляют не менее 50% чистой прибыли на дивиденды, доведут до 95% к 2024 году. Об этом говорится в проекте изменений в программу «Управление государственными финансами и регулирование финансовых рынков», подготовленных Кабмином. Достигнуть цели позволит как раз реализация старого проекта постановления, разработанного Минфином, пояснили в пресс-службе правительства. При этом, согласно проекту бюджета, в ближайшую трехлетку госкомпании заплатят в казну 2,1 трлн рублей.

    🔹 В этом году выплаты членам правления в большинстве крупных банков заметно снизились. Однако это не коснулось банков, находящихся на санации, выплаты руководству которых выросли в два-три раза. СМИ проанализировали выплаты правлению и ключевому управленческому персоналу крупнейших банков по итогам девяти месяцев 2020 года. Так, в Азиатско-Тихоокеанском Банке (АТБ) выплаты увеличились в 2,8 раза, до 47,5 млн рублей, в Мособлбанке — в 2,4 раза, до 76,3 млн, в МИнБанке — в 1,9 раза, до 31,8 млн, в банке «Пересвет» — всего на 7%.

    Read more »
  • Credit Suisse: у рубля есть потенциал для укрепления к концу года 👍

    Рубль недооценен по фундаментальным показателям, у него есть потенциал для укрепления к концу года. Об этом говорится в очередном ежегодном материале швейцарского банка Credit Suisse с обзором и прогнозами по основным мировым макроэкономическим показателям и финансовым инструментам.

    В обзоре Credit Suisse Investment Outlook 2021 отмечается, что «главным разочарованием этого года стал курс рубля».

    «Несмотря на стабильный профицит по счету текущих операций и постоянные (пусть и не масштабные) интервенции ЦБ РФ на валютном рынке, рубль стал одной из самых слабых валют в регионе. Бегство капитала усилилось по нескольким причинам. Во-первых, правительство решило пересмотреть соглашения об избежании двойного налогообложения с популярными офшорными странами, такими как Кипр, что ускорило бегство капитала, тогда как старые схемы преференций в этом году сохранились. Новое соглашение приведет к увеличению эффективной ставки налога на операции с дивидендами и займами в иностранной валюте, которые проходят через офшорные структуры. Во-вторых, сильно изменилась структура сбережений в домохозяйствах. В частности, ЦБ РФ отметил значительный отток средств с депозитов на брокерские счета. По данным Национальной ассоциации участников фондового рынка, все больше людей готовы диверсифицировать риски национальной валюты за счет вложений в иностранные акции и еврооблигации. По нашим оценкам, благодаря этому изменению в поведении домохозяйств общий спрос на иностранную валюту в первом полугодии 2020 года вырос на 1,5—2 млрд долларов США. Поскольку волатильность на валютном рынке лишь увеличилась, а процентные ставки не выросли, не исключено, что эта тенденция сохранилась и во втором полугодии. В-третьих, с середины августа рубль торгуется в неблагоприятных геополитических условиях в связи с президентскими выборами в Белоруссии, предполагаемым отравлением лидера оппозиции Алексея Навального, неопределенностью результатов президентских выборов в США, а также недавним военным конфликтом между Арменией и Азербайджаном», — пишут аналитики.

    При этом они полагают, что «рубль недооценен по фундаментальным показателям, таким как экономический рост, размер счета текущих операций и реальные процентные ставки».

    «Мы считаем, что у рубля есть потенциал для укрепления к концу года с вероятным сохранением положительной динамики курса в дальнейшем до уровня 70—72 рубля к доллару США исходя из фундаментальных показателей, если не будет сюрпризов на геополитическом фронте. На наш взгляд, большинство факторов, лежащих в основе ослабления рубля в этом году, носят временный характер», — отмечается в обзоре.

    Продуктовый виджет Read more »
  • 24 ноября. О чем пишут газеты

    📰 Родителям разрешат не собирать справки для получения пособий по уходу за ребенком и единовременной выплаты при рождении, пишут «Известия». Такой законопроект разработало Минэкономразвития. Документом предлагается, чтобы при обращении за денежной выплатой граждане предоставляли информацию, а власти сами ее проверяли. В пояснительной записке к нему Минэкономразвития объясняет, что своей инициативой продолжает курс по проведению административной реформы, связанной с оптимизацией работы органов власти. Законопроект готовы поддержать в большинстве фракций Госдумы. Эксперты считают, что он будет положительно воспринят населением.

    📰 Курс рубля сегодня зависит в первую очередь от цены на нефть, локальной поддержкой национальной валюты выступит и уплата ноябрьских налогов, пишет «Российская газета», ссылаясь на преподавателя кафедры финансовых дисциплин Высшей школы управления финансами Валерия Корнейчука. В середине декабря должно состояться заседание министерского мониторингового комитета стран членов ОПЕК+, линия укрепления курса рубля к доллару и евро может продолжиться. Прогнозируемый курс рубля на конец года составит 72—75 рублей за доллар и 85—88 рублей за евро, считает эксперт.

    📰 Британский предприниматель Евгений Лебедев, сын бывшего совладельца Национального резервного банка Александра Лебедева, стал членом британской палаты лордов с официальным титулом «Барон Лебедев из Хэмптона в лондонском районе Ричмонд-апон-Темза и Сибири в Российской Федерации». Об этом пишет РБК. Титул присвоила королева Елизавета II. Пожизненное пэрство в системе титулов Соединенного Королевства не может быть унаследовано потомками носителя титула, однако они смогут титуловать себя как «достопочтенные».

    📰 Меры господдержки помогли сохранить 5 млн рабочих мест, пишут «Ведомости». Объем кредитных соглашений, заключенных предпринимателями в рамках разработанных Минэкономразвития льготных программ кредитования, составил около 1,5 трлн рублей. Как отмечает замминистра экономического развития РФ Татьяна Илюшникова, самыми востребованными среди льготных кредитов оказались 2-процентные — именно они позволили сохранить для россиян более 5 млн рабочих мест.

    📰 На некоторые товары во время ежегодной акции «Черная пятница» максимальная скидка может достигнуть 90%, пишут «Известия», ссылаясь на Национальную ассоциацию дистанционной торговли. Число покупателей из-за развернувшейся пандемии подскочит на 20%: с 50 млн человек в прошлом году до 60 млн — в этом, сказал президент ассоциации Александр Иванов. Это произойдет за счет покупателей в возрасте старше 50 лет, которые начали активнее осваивать интернет-покупки. Самый скромный дисконт ожидается на бытовую технику и гаджеты — не более 20% и 5—10% соответственно. В прошлом году скидки на часть категорий товаров были меньше, рассказали в Ассоциации компаний интернет-торговли.

    Read more »
  • В России 95% госкомпаний будут направлять половину прибыли на дивиденды

    Долю госкомпаний, которые направляют не менее 50% чистой прибыли на дивиденды, доведут до 95% к 2024 году, пишут «Известия». Об этом говорится в проекте изменений в программу «Управление государственными финансами и регулирование финансовых рынков», подготовленных Кабмином. Предполагается, что достигнуть цели позволит как раз реализация старого проекта постановления, разработанного Минфином, пояснили в пресс-службе правительства. При этом, согласно проекту бюджета, в ближайшую трехлетку госкомпании заплатят в казну 2,1 трлн рублей.

    Также более половины организаций (55%), долю в которых имеет государство посредством Росимущества, должны будут достигнуть 85% среднеотраслевого уровня рентабельности активов, то есть эффективно распоряжаться своими ресурсами. В проекте также говорится, что ежегодно число организацией с участием РФ будет сокращаться не менее чем на 10%, а активность государства в деятельности коммерческих компаний и вовсе будет сведена к минимуму.

    В Минфине подтвердили, что ранее внесли в правительство проект распоряжения, который предусматривает единый подход к дивидендной политике всех акционерных обществ с госучастием. Это обусловлено необходимостью увеличения дохода Российской Федерации как акционера и привлечением частных инвесторов в акционерный капитал, пояснили в ведомстве.

    Новость

    В «Русгидро» рассказали, что в течение последних лет компания и так ежегодно направляла на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО. В «Роснефти» заявили, что перешли на выплату дивидендов в размере 50% от чистой прибыли по МСФО одними из первых, еще в 2017 году. В «Ростелекоме» отметили, что распределяют на дивиденды почти всю чистую прибыль или даже больше, добавляя к текущему периоду нераспределенную прибыль прошлых лет.

    По словам экспертов, увеличение выплат — правильный шаг, который поможет нарастить капитализацию фирм. Сейчас власти дают понять, что возможности для компаний существовать за счет казны становятся ограниченными и шансов достигнуть желаемых 95% довольно много. В предыдущие годы большинство крупных госкомпаний и так направляли половину чистой прибыли на дивиденды, поэтому поставленная Кабмином цель увеличить их долю до 95% вполне реалистична, отметили эксперты.

    Read more »
  • СМИ: руководство санированных банков повысило себе выплаты

    В этом году выплаты членам правления в большинстве крупных банков заметно снизились, пишет «Коммерсант». Однако это не коснулось банков, находящихся на санации, выплаты руководству которых выросли в два-три раза. Издание проанализировало выплаты правлению и ключевому управленческому персоналу крупнейших банков по итогам девяти месяцев 2020 года. Так, в Азиатско-Тихоокеанском банке (АТБ) выплаты увеличились в 2,8 раза, до 47,5 млн рублей, в Мособлбанке — в 2,4 раза, до 76,3 млн рублей, в МИнБанке — в 1,9 раза, до 31,8 млн рублей, в банке «Пересвет» — всего на 7%.

    В санируемых банках рост выплат связывают с тем, что временная администрация получала доход за счет регулятора. Как отметили в АТБ, вознаграждение членам правления установлено «по рынку» и зависит от выполнения ключевых показателей эффективности. В Мособлбанке пояснили, что увеличение суммы вознаграждения в 2020 году произошло в связи с доукомплектованием штата топ-менеджеров для исполнения плана финансового оздоровления. Также в 2020 году руководству банка было выплачено переменное вознаграждение.

    Ранее, когда «глубина стресса» из-за вспышки пандемии была неясна, глава ЦБ России Эльвира Набиуллина указывала, что банки должны ограничить выплаты бонусов и дивидендов, «поддержать свою «подушку безопасности», чтобы использовать ее для заемщиков и выдачи новых кредитов. В СберБанке заявили о намерении вдвое снизить выплаты топ-менеджерам в 2020 году. ВТБ снизил объем выплат в 4,6 раза. В три раза сократил выплаты Совкомбанк. Также снизили выплаты другие кредитные организации.

    Новость

    По словам экспертов, выплаты и бонусы топ-менеджерам в идеале отражают эффективность деятельности банка; если банки зарабатывают меньше, что естественно в текущей среде, то и бонусы меньше. У банков на санации система мотивации правления скорее отражает эффективность процедур санации. Выплаты и результаты их в меньшей степени зависимы от рынка и среды и в большей степени — от выполнения пунктов плана финансового оздоровления, отметили эксперты.

    Read more »
  • Оливер Хьюз продал ценные бумаги группы «Тинькофф» на 14 млн долларов

    Председатель правления «Тинькофф» Оливер Хьюз продал принадлежащие ему глобальные депозитарные расписки (GDR, соответствует одной акции класса А) TCS Group на 14 млн долларов, пишет РБК. В сообщении группы также указывается, что Хьюз продал небольшую долю принадлежащих ему ценных бумаг, а операции с GDR были совершены по личным причинам.

    Так, 19 ноября Хьюз продал ценные бумаги на 5,89 млн долларов, на следующий день расстался с бумагами еще на 7,86 млн долларов, 23 ноября продал расписки на 240 тыс. долларов.

    Продуктовый виджет

    Ранее TCS Group в ходе SPO на Лондонской бирже привлекла около 300 млн долларов. Компания разместила среди инвесторов 16,7 млн GDR по финальной цене 18 долларов за бумагу. Позже основатель TCS Group Олег Тиньков приобрел около 555,6 тыс. глобальных депозитарных расписок компании на 10 млн долларов. Расписки компании тогда приобрели и шесть топ-менеджеров Тинькофф Банка, потратив меньше 1 млн долларов. Среди них был и Хьюз, который приобрел 12,4 тыс. GDR на 223,65 тыс. долларов.

    Новость Read more »
  • 23 ноября. Главное за минуту

    🔹 Число убыточных банков достигнет пика в 2021 году, считают опрошенные Банки.ру эксперты. По мнению «Эксперт РА», к середине следующего года со снижением регулятивного капитала могут столкнуться до 50% кредитных организаций. Аналитики представили актуализированный индекс здоровья банковского сектора по итогам трех кварталов 2020 года. Он показывает долю банков, которые, по мнению экспертов, не допустят дефолта в течение ближайших 12 месяцев.

    🔹 Более 12% из 378 действующих российских банков по состоянию на начало октября 2020 года прямо или опосредованно контролировались государством. Динамика их показателей говорит о росте государственного влияния в банковском секторе, констатируют аналитики Банки.ру в исследовании, посвященном этому сегменту рынка. Совокупная чистая прибыль госбанков увеличилась почти в 13 раз, несмотря на рост среди них числа убыточных игроков (зачастую это банки, санируемые с участием госструктур).

    🔹 Большинство россиян (64%) указали на падение доходов в 2020 году, и только 9% жителей России отметили, что их доходы выросли. Об этом говорится в исследовании, проведенном аналитиками сервиса «Работа.ру».

    🔹 Эксперты фиксируют рост мошеннических операций по всему миру в различных формах. Также велик риск попасть в финансовую пирамиду и потерять немалые средства. Как распознать эту схему, что делать и как компенсировать ущерб — рассказываем в статье.

    Read more »
  • 💰Fingram: что нужно знать о финансовой пирамиде

    Эксперты фиксируют рост мошеннических операций по всему миру в различных формах. Также велик риск попасть в финансовую пирамиду и потерять немалые средства. Как распознать эту схему, что делать и как компенсировать ущерб — рассказываем в статье.

    1.Что такое финансовая пирамида?

    Финансовая пирамида — это мошенническая схема получения дохода. Два самых ярких признака пирамиды: обещание нереально высокой доходности и стремление привлечь как можно больше вкладчиков. Финансы поступают за счет постоянного привлечения новых участников. Те вносят деньги, затем привлекают новых людей — пирамида растет. Верхушка действительно может заработать. Если вы решите вложить свои деньги в финансовую пирамиду, надеясь стать партнером и обогатиться, оказавшись на верхушке, — вряд ли это получится.

    2.Какие виды пирамид существуют?

    • Классическая финансовая пирамида. Иногда организаторы не скрывают ее сути. Доводы примерно такие: за счет Интернета появилось много каналов для привлечения новых партнеров, сегодня этот бизнес более успешен благодаря виртуальному пространству.
    • Пирамида как инвестиционная компания. Мошенники предлагают приобрести ценные бумаги, обещают вкладывать деньги в высокодоходное предприятие, в золотодобычу.
    • Пирамида как кредитная организация. Мошенники могут называть себя, например, «кредитным бюро», «центром финансовых услуг» и могут предлагать услуги кредитования или рефинансирования.
    • Пирамида как что-то еще: управляющая компания, потребительский кооператив, известная компания.

    3.Как вычислить финансовую пирамиду?

    У организации нет лицензии Банка России (либо Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, Федеральной службы по финансовым рынкам) на ведение заявленной деятельности.

    А также можно вычислить пирамиду по другим признакам:

    • Предложение бонусов за привлечение новых клиентов.
    • Есть предварительные взносы.
    • Отсутствие финансовой отчетности, сведений о балансе.
    • Регистрация фирмы в офшорных зонах.
    • Отсутствие в договорах каких-либо гарантий ответственности перед вкладчиками.⠀ Страхование инвестиций отсутствует или оформлено на компанию, которая не в состоянии обеспечить реальное покрытие ответственности.
    • Организация активно рекламируется и публично обещает сверхвысокий доход при отсутствии рисков.

    4.Что делать, если уже попал в финансовую пирамиду?

    Организаторов финансовой пирамиды можно привлечь к ответственности. За это статьей 172.2 УК РФ предусмотрена уголовная ответственность, а за привлечение денежных средств и рекламу пирамид участникам — административное наказание по статье 14.62 КоАП.

    1. Составьте письменную претензию в адрес компании. Требуйте вернуть деньги и сообщите организаторам, что обратитесь в правоохранительные органы, если не вернут средства.
    2. Обратитесь в полицию или прокуратуру с заявлением о наличии признаков состава преступления (правонарушения). Подайте гражданский иск «О взыскании вложенных денежных средств, процентов за пользование чужими денежными средствами и компенсации морального вреда».
    3. Соберите документы, которые доказывают, что вы передали (перечислили) деньги мошенникам: договор, выписку по банковскому счету, приходный кассовый ордер.
    4. Обратитесь к адвокату, у которого есть опыт в таких делах. По возможности найдите других жертв мошенников и составьте коллективный иск.

    5.Можно ли вернуть свои деньги?

    Федеральный общественно-государственный фонд по защите прав вкладчиков и акционеров может компенсировать потерянные средства, но только пострадавшим от организаций, которые есть в реестре фонда. Вам могут выплатить те деньги, которые вы внесли в финансовую пирамиду, без учета процентов и за вычетом полученных доходов. Максимальная сумма, которую вы можете получить, — 35 тыс. рублей. Ветераны и инвалиды Великой Отечественной войны и их наследники могут рассчитывать на компенсацию в пределах 250 тыс. рублей.

    Чтобы получить выплаты, понадобится оригинал документа, который подтверждает, что вы отдали деньги этой организации. В нем должна быть четко прописана сумма, которую вы внесли. Полный перечень документов лучше уточнить по телефонам фонда или через его онлайн-приемную.

    Бонус

    Даже если вам показали официальную бумагу, ее лучше перепроверить. Сверьтесь со «Справочником по кредитным организациям» и «Справочником участников финансового рынка».

    Проверить регистрацию компании можно в Едином государственном реестре юридических лиц ФНС России.

    С жалобами также можно обратиться в Банк России, в проект «За права заемщиков», в Союз защиты прав потребителей финансовых услуг (ФинПотребСоюз), в Конфедерацию обществ потребителей (КонфОП).

    А вы попадали в финансовые пирамиды? Как вышли из них? Обращались в полицию?

    Зоя ВАСЮТЧЕНКО, Banki.ru

    Read more »
  • Банки.ру изучил тенденции в госсекторе банковского рынка за последние десять лет

    Более 12% из 378 действующих российских банков по состоянию на начало октября 2020 года прямо или опосредованно контролировались государством. Динамика их показателей говорит о росте государственного влияния в банковском секторе, констатируют аналитики Банки.ру в исследовании, посвященном этому сегменту рынка.

    За десять лет доля игроков с госучастием в активах банковского сектора увеличилась с 54,5% до 65,9%. В период с 2010 по 2020 год активы госбанков, раскрывающих данные отчетности по РСБУ в полном формате, выросли почти в четыре раза, их розничный кредитный портфель — в семь раз, корпоративный — в 3,5 раза. Соответствующие показатели банковской системы в целом продемонстрировали за эти годы более скромный рост.

    Совокупная чистая прибыль госбанков увеличилась почти в 13 раз, несмотря на рост среди них числа убыточных игроков (зачастую это банки, санируемые с участием госструктур). Из банков, прямо или косвенно подконтрольных государству, на начало 2010 года только один был убыточным, но уже в начале 2015-го таких насчитывалось десять, в начале текущего года — восемь (из публикующих отчетность на сайте ЦБ в полном формате).

    При этом положительное влияние на общую прибыль госбанков оказывали стабильный финансовый результат СберБанка, а также рост числа крупных банков, находящихся под контролем государства и госкомпаний, — с 12 до 28 в топ-100 по активам за последние десять лет. Этот рост стал особенно заметен в 2015—2020 годах. Основная причина — увеличение числа санаций крупных кредитных организаций и активное приобретение банком ВТБ новых дочерних банков.

    Наряду с покупками и санациями происходили слияния и поглощения, сокращавшие число госбанков в последние годы. Так, Генбанк в рамках санации присоединил к себе Крайинвестбанк. ВТБ укрупнялся в том числе за счет поглощения розничного ВТБ 24, к которому в 2013 году был присоединен достаточно крупный Транскредитбанк. Объединенный ранее с банком «Глобэкс» Связь-Банк в мае стал частью Промсвязьбанка. Банк «Открытие» успешно «усвоил» всю банковскую часть санированной группы Бинбанка.

    В числе прочего авторы обзора напоминают, что исследование ВШЭ еще в 2015 году обозначало более высокую экономическую эффективность госбанков (в отличие от частных) в кризисные периоды. При этом в более спокойные годы эффективнее на российском рынке работали иностранные банки. Очевидно, что госбанки пользуются поддержкой государства и работают проводниками «антикризисных» бюджетных денег в экономику страны, получая, в отличие от конкурентов, дешевое фондирование, заключают эксперты.

    Помимо реализации мер поддержки заемщиков в период пандемии госбанки, с одной стороны, обеспечивают существенную долю спроса на выпущенные Минфином ОФЗ, с другой — размещают свободные средства в надежные и ликвидные бумаги.

    Плотное взаимодействие госбанков с госструктурами снижает интерес к банковскому бизнесу в России со стороны частных инвесторов, полагают эксперты. «К счастью, крупные частные и иностранные банки подталкивают госбанки к принятию конкурентных технологических решений и к улучшению продуктов и услуг для ключевых клиентских сегментов. Во многом благодаря этому российский банковский сектор продолжает развиваться», — заключают в аналитическом центре Банки.ру.

    Подробный анализ тенденций в государственном сегменте банковского рынка РФ опубликован в разделе «Исследования».

    Заказ исследования Read more »
  • Аналитики прогнозируют рост доли убыточных банков в 2021 году

    Число убыточных банков достигнет пика в 2021 году, считают опрошенные Банки.ру эксперты. По мнению «Эксперт РА», к середине следующего года со снижением регулятивного капитала могут столкнуться до 50% кредитных организаций.

    Рейтинговое агентство «Эксперт РА» представило актуализированный индекс здоровья банковского сектора по итогам трех кварталов 2020 года. Он показывает долю банков, которые, по мнению аналитиков, не допустят дефолта в течение ближайших 12 месяцев. Индекс, как и по результатам первого полугодия, остался на уровне 90,7%. Это означает, что 9,3%, или 35 банков, находятся под риском дефолта на горизонте года.

    Индекс здоровья стагнирует после резкого роста в конце 2019 года. Это связано с тем, что весной и летом Банк России приостанавливал выездные проверки и реже применял крайние меры регулятивного воздействия. В октябре и ноябре темпы отзыва лицензий ускорились: за полтора месяца лицензий лишились сразу пять кредитных организаций. Управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов допускает, что на фоне второй волны пандемии Банк России может снова снизить темпы очистки банковского сектора, поэтому большая часть ожидаемых дефолтов реализуется ближе ко второй половине 2021 года.

    При этом уже сейчас аналитики отмечают негативные тенденции в секторе. Так, за девять месяцев 2020 года 50% банков испытали чистый отток средств физических лиц и 34% — отток средств предприятий со счетов. 36% действующих банков столкнулись со снижением регулятивного капитала. С учетом того, что реальный масштаб потерь по кредитному риску из-за реструктуризаций и регуляторных послаблений пока не отражен в отчетности полностью, доля банков, испытывающих потерю собственных средств, может возрасти. По словам Юрия Беликова, по итогам первого полугодия 2021 года доля банков, допустивших снижение регулятивного капитала, может превысить 40% и даже приблизиться к 50%.

    По данным НКР, на начало 2020 года в системе было 69 убыточных кредитных организаций (16% от общего числа), а к апрелю их доля достигла локального максимума — 28%. В последующие месяцы число убыточных кредитных организаций снижалось, и к началу октября их доля составляла 26%. При этом эксперты ожидают, что число убыточных банков будет расти. «Пик роста убыточных банков будет наблюдаться к концу первого полугодия следующего года, когда банки будут обязаны в полной мере отразить ухудшение качества ссуд и понести расходы на доформирование резервов», — считает старший аналитик банковских рейтингов Национального рейтингового агентства Надежда Караваева.

    Восстановление прибыльности банковского сектора до докризисного уровня откладывается на год-полтора, считают опрошенные Банки.ру эксперты. «Побить рекорд 2019 года (1,7 трлн рублей чистой прибыли сектора. — Прим. Банки.ру) удастся не ранее 2022 года: в следующем году давление на финансовый результат банков окажет отмена регулятивных послаблений и необходимость формирования резервов по реструктурированным в 2020 году ссудам», — отмечает управляющий директор рейтингового агентства «НКР» Михаил Доронкин.

    Евгения ОГУРЦОВА, Banki.ru

    Read more »
  • Изменения по кредитам за неделю

    Некоторые банки на текущей неделе запустили новые кредитные продукты или скорректировали условия по действующим займам. Разберемся в нововведениях.

    Для физических лиц

    Потребительский кредит в СКБ-Банке теперь доступен по ставке от 6,1% годовых. Оформить кредит можно на любые цели. Максимальная сумма составляет 1,5 млн рублей сроком до пяти лет с возможностью досрочного погашения без комиссий. Подать заявку на кредит можно в мобильном приложении «СКБ Онлайн», для новых клиентов — в офисе или дистанционно, заполнив форму на сайте банка.

    Московский Кредитный Банк (МКБ) снизил процентные ставки по всей линейке акционных предложений. Теперь самые выгодные условия предусмотрены в рамках кредита наличными для клиентов банка, получающих зарплату на карты МКБ, а также для пенсионеров в рамках акции «Кредит Гранд» — от 6,5% годовых.

    Продуктовый виджет
    Для бизнеса

    Предприятия, которым необходимы дополнительные средства на выплату сотрудникам заработной платы, теперь могут воспользоваться новым кредитом в Севергазбанке. Для предоставления денежных средств не требуется залоговое обеспечение. Рассмотрение заявки происходит оперативно в рамках процедуры скоринга заемщика.

    ВТБ упростил для предприятий малых форм хозяйствования (МФХ), занятых в растениеводстве, процесс получения краткосрочных кредитов по льготной программе Министерства сельского хозяйства РФ («Программе 1528»). Для оформления кредита на срок до одного года по ставке от 1% до 5% годовых на развитие подотраслей растениеводства теперь не требуется представление детального подтверждения ежемесячной выручки.

    Read more »

    Banki.ru: колумнисты

  • Недвижимость из будущего. Как инвестируют в нее европейцы?

    Сложно найти страну, в которой нет механизма коллективных инвестиций в недвижимость. В этой статье я расскажу о том, как механизм коллективных инвестиций в недвижимость используется жителями Германии и Великобритании.

    Сначала немного истории. Соединенные Штаты Америки в 1960 году были первой страной, которая юридически закрепила структуру Real Estate Investment Trust (REIT) для владения коммерческой недвижимостью. В 1969 году в Голландии появился аналогичный REIT механизм, FBI с труднопроизносимой расшифровкой Fiscale Beleggingsinstelling. В том же году REIT начали свою работу в Новой Зеландии, а через два года — в Австралии. Подъем рынка коллективных инвестиций в недвижимость начался в 1990-х годах и коснулся Канады, Турции, Бразилии, Японии и Сингапура. Настоящий бум REIT случился уже в 2000-х и шел параллельно глобальной переоценке рынка недвижимости. Подключились Франция, Германия, Израиль, Испания, Италия, Великобритания. Развивающиеся страны, такие как Мексика, Филиппины, Южная Африка, Литва, Венгрия, Пакистан, также поспешили ввести этот механизм управления активами в сфере недвижимости. В России аналогом механизма REIT являются закрытые паевые инвестиционные фонды недвижимости (ЗПИФН). Первый российский ЗПИФН был создан в 2003 году.

    Помимо географического разнообразия деятельности фондов недвижимости стоит упомянуть и о разнообразии секторов рынка недвижимости, в которые вкладываются деньги инвесторов — пайщиков REIT: офисная, гостиничная, складская, жилая, торговая недвижимость, а также земля, объекты промышленности и инфраструктуры, башни сотовой связи, здания театров и казино, больниц, поликлиник. Наконец, существуют диверсифицированные фонды, включающие в себя многие вышеперечисленные объекты недвижимости одновременно.

    В рамках этой статьи я достаточно подробно напишу о двух странах с наиболее развитой системой коллективных инвестиций в недвижимость, Великобритании и Германии. Каждая из этих стран прошла свой путь секьюритизации доходной недвижимости и привлечения средств частных инвесторов в специализированные фонды. И если английские фонды очень сильно похожи на «прародителей» из США, то немецкая форма коллективных инвестиций в недвижимость достаточно необычна. Впрочем, обо всем по порядку.

    Великобритания

    Жители Туманного Альбиона обычно не покупают недвижимость напрямую, как большинство инвесторов из России, а вкладывают деньги посредством механизма коллективных инвестиций. REIT появились в Великобритании в 2007 году. С тех пор крупные британские компании, работающие в секторе недвижимости, структурировали свой бизнес через механизм UK REIТ, ну и, конечно, появился целый ряд новых фондов недвижимости. Юридическая структура UK REITs очень похожа на американский аналог. Не менее 75% прибыли UK REIT должно быть получено от операций по сдаче недвижимости в аренду имущества, не менее 75% активов фонда должны быть арендным бизнесом. Ежегодно UK REITs должны распределять не менее 90% своего налогооблагаемого дохода среди пайщиков. Кроме того, UK REITs освобождены от корпоративного налога на прибыль, то есть налогообложение доходов UK REITs от инвестиций в недвижимость переносится с фонда непосредственно на пайщиков. То есть инвесторы платят налоги только тогда, когда деньги «выходят» из фонда (в виде дивидендов, например), а внутри фонда доходы от аренды налогами не облагаются. Английские REITs имеют право владеть недвижимостью и в других странах.

    Паи (акции) UK REIT торгуются на Лондонской фондовой бирже и пользуются популярностью у британских индивидуальных инвесторов. UK REITs выплачивают большие дивиденды, чем традиционные английские акционерные компании. При этом стоимость паев (акций) британских фондов недвижимости составляет в среднем несколько сот фунтов, это очень низкий порог входа и отличная возможность приобрести долю в объектах доходной недвижимости институционального качества.

    В период буйства коронавируса UK REITs и сектор недвижимости в целом оказались под ударом, стоимость их паев обрушилась. Однако к концу лета 2020 года акции фондов недвижимости уже выросли примерно на 15%, и рост имеет тенденции продолжиться. Быстрее и больше других прибавили в цене специализированные UK REITs, занимающиеся сдачей в аренду зданий медицинских центров и социального жилья, а также компании, оперирующие на рынке складской недвижимости (особенно складов «последней мили», такие REITs, как Tritax Bigbox и Segro).

    Универсальные инвестиционные фонды недвижимости, обладающие диверсифицированным портфелем недвижимости, прежде всего крупнейшие английские REITs, «голубые фишки» фондового рынка Британии, Land Securities и British Land, пострадали из-за слишком большой доли торговой и офисной недвижимости в активах. Самые главные аутсайдеры — фонды, владеющие и управляющие торговыми центрами и гостиницами. Например, Intu Properties, крупнейший владелец торговой недвижимости Великобритании, выставил на продажу все свои 17 торговых центров (кто их может купить, пока непонятно). Тем не менее сектор UK REITs является сейчас привлекательным для местных и даже иностранных индивидуальных и корпоративных инвесторов. Основная причина интереса инвесторов состоит в том, что ключевая ставка Банка Англии снижается, а курс фунта стерлингов находится на исторически низком уровне. Все это подталкивает цены на объекты доходной английской недвижимости вверх. Очевидно, что и стоимость паев местных фондов недвижимости имеет все шансы вырасти.

    ФРГ

    В Германии существует два типа фондов инвестиций в недвижимость — закрытые и открытые. Закрытые создаются на определенный срок, забрать из них деньги можно только в конце, при расформировании фонда или продав пай на бирже (если фонд котируется). Из открытых фондов недвижимости можно забрать деньги в любой момент, потому что они держат примерно 20% в ликвидных инструментах (ценные бумаги), а 80% в недвижимости, что позволяет им вернуть средства тем, кто захочет забрать их. Фонды недвижимости открытого типа (ФНОТ) пользуются огромной популярностью среди немецких частных инвесторов. Особенно в последние годы, когда ключевая процентная ставка в стране была на уровне ноля. Средняя доходность ФНОТов в прошлом году составила 3,1%. Это значительно выше доходности банковских депозитов или государственных облигаций. Недавно Германия успешно разместила облигации по отрицательной ставке -0,66%. Такая «доходность» инвесторам не нужна.

    Немецкие частные инвесторы в этой связи организовали небывалый приток средств в ФНОТы, который был на значительно более высоком уровне, чем в предыдущие годы, и составлял 10,3 млрд евро в 2019 году. Для сравнения: в 2018 и 2017 годах приток составил 6,4 млрд и 6,6 млрд евро соответственно. Объем рынка ФНОТов оценивается в 100 млрд евро. Множество небольших и средних управляющих компаний выходят на этот рынок и привлекают миллионы евро от частных инвесторов. Это происходит прямо сейчас. На рынке управления активами и инвестиций в сфере недвижимости Германии доминируют четыре компании: DWS, Patrizia, Union Investment и KGAL. В основном у них корпоративные клиенты (пенсионные фонды, страховые компании и т. д.), но каждая компания имеет и успешные проекты в сфере ФНОТов. Компания KGAL, кстати, является одним из акционеров российской «ТРИНФИКО», в которой я имею честь работать.

    KGAL, например, запустила свой первый открытый фонд недвижимости в 2018 году. Фонд называется KGAL Immosubstanz и ориентируется на сегмент частных инвесторов. Первые объекты, приобретенные в фонд, — это два магазина: Rewe и Edeka store. Оба объекта имеют долгосрочную аренду с арендаторами с хорошими кредитными рейтингами. Также фонд приобретает офисную недвижимость с чеком 15—50 млн евро, не только в Германии, но и в Австрии, странах Восточной Европы.

    Вместо выводов

    Развитие российского сектора коллективных инвестиций несколько запаздывает по сравнению с крупнейшими европейскими экономиками. При этом в последнее время отмечается всплеск интереса российских инвесторов к недвижимости и ЗПИФН на фоне перетока средств в недвижимость с банковских депозитов. Оценивая российский рынок и его перспективы, российские управляющие, безусловно, «оглядываются» на опыт своих европейских коллег и заимствуют лучшие практики. Тем не менее впереди у управляющих еще очень много работы, ведь несмотря на то, что рынку российских коллективных инвестиций уже более 15 лет, он еще весьма молод.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции.

    Read more »
  • Идеальный семейный бюджет: какой подходит вам?

    Неработающие активы, отсутствие целей и другие критические ошибки при ведении семейного бюджета. Обобщаем опыт планирования семейных финансов.

    Если у вас периодически возникает ощущение, что деньги утекают сквозь пальцы, скорее всего, в вашей семье не принято планировать доходы и расходы. Без семейного бюджета и финансовых целей добиться результата будет сложно, сколько бы вы ни зарабатывали. За 13 лет работы финансовым советником я проанализировал более тысячи семейных бюджетов и хочу поделиться с вами информацией об ошибках, которые совершают семьи на первоначальном этапе создания бюджета.

    Ошибка 1. Нет «подушки безопасности». Наши бабушки всегда хранили заначку на черный день. И были совершенно правы, ведь отсутствие «подушки безопасности» при форс-мажорных обстоятельствах приведет к нивелированию ваших усилий по созданию бюджета. Формула простая: ваши среднемесячные расходы умножаем на 6. Полученную сумму убираем на депозит в банк или покупаем валюту и спим спокойно.

    Ошибка 2. Жизнь в кредит. Потребительские кредиты токсичны: они загоняют заемщиков в банкротство. Разумно тратить только те деньги, которые вы заработали. И если в этом году хватает только на отпуск в Крыму или на даче, то не стоит залезать в долговую яму ради поездки в Испанию.

    Ошибка 3. Незапланированные удовольствия. Мы не планируем деньги на удовольствия и в итоге тратим на нас гораздо больше, чем могли бы. Стоит ли оно того? Ведь удовольствия ярче, когда они реже. Вообще, я противник экономии и считаю, что в семейном бюджете нужно следить только за одной цифрой: размер личного капитала. И если эта цифра растет, то пейте кофе, ходите в рестораны и летайте бизнес-классом на здоровье. А вот если он начал снижаться — финансовый детокс.

    Ошибка 4. Неработающие активы. У каждой семьи есть дача, куда никто уже не ездит, или гараж, где муж хранит зимнюю резину. Неэффективное использование активов семьи приводит к тому, что они просто превращаются в балласт. Сдайте гараж в аренду, передав колеса на длительное хранение в специализированное ателье, и вашему бюджету это принесет лишних 3 000—5 000 рублей в месяц. А в год это более 40 000 рублей, на которые можно планировать что-то необходимое.

    Какие бывают бюджеты

    Почему у многих из нас не получается копить? Все просто: мозг не понимает зачем. Если у вас нет четко поставленных финансовых целей, то и добиваться будет нечего. А семейный бюджет как раз-таки все расставит на свои места: вы определите цели, оптимизируете расходы и доходы, разберетесь с семейными активами и сформируете заначку. Важно правильно определить его тип.

    Общий бюджет — самый популярный и распространенный в России. Все деньги кладем в одну тумбочку и на все расходы из нее берем. Что осталось в тумбочке на конец месяца — убираем в личный капитал семьи и формируем пенсионный доход. Плюсы такого способа очевидны: он простой и прозрачный. Можно вместе копить и формировать фонды. Минусы тоже есть: по опыту скажу, что он плохо приживается в семьях, где большая разница между доходами жены и мужа.

    Раздельный бюджет — самый распространенный в Европе и США. Этот бюджет позволяет сохранить финансовую независимость и не отчитываться перед своей половиной о доходах. Плюс: отсутствие споров и конфликтов из-за денег. Из минусов: сложная реализация общих семейных целей и отсутствие информации об активах в случае форс-мажорных обстоятельств. Обычно такую форму бюджета я рекомендую парам, в которых оба хорошо зарабатывают и стремятся к самореализации.

    Смешанный бюджет — это про бюджет нашей семьи. Мы именно так живем уже более пяти лет, и эффект налицо: все довольны, конфликтов нет, семейный капитал растет как на дрожжах. С одной стороны, есть общие финансовые цели, с другой — полная финансовая независимость, моя и супруги. Бюджет планируем на год и ежемесячно корректируем в зависимости от обстоятельств. Все крупные траты на мне (коммунальные платежи, расходы по авто и отпуск), а моя вторая половина взяла на себя ежедневные траты (продукты и личные нужды).

    На самом деле не важно, какой тип вы выберете и где его будете вести: в блокноте, в Excel или мобильном приложении. Важно его наличие и финансовая дисциплина. И тогда любые кризисы и невзгоды будут не страшны.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

    Read more »
  • Пять ситуаций, когда бизнесу требуется антикризисный менеджер

    Компании в России привыкли существовать в состоянии постоянного кризиса. В каких ситуациях в бизнес действительно стоит приглашать антикризисного менеджера?

    На услуги антикризисного менеджера и в спокойные времена есть здоровый спрос, а в сложные времена запрос на «антикризис» возрастает в разы. Не у каждого из собственников есть антикризисный опыт, не каждая команда руководителей понимает, как работать на рынке в турбулентные времена. При этом собственнику важно осознать, что просто переложить на антикризисных менеджеров свой бизнес не получится: без участия владельца ничего не «взлетит», какими бы правильными и нужными ни были меры, предложенные экспертами.

    Есть как минимум пять ситуаций, когда я рекомендую задуматься о приглашении антикризисного менеджера.

    1. Бизнес перестал приносить прибыль

    Вы делаете то, что и раньше, а прибыль на нуле, или вы вообще терпите убытки. Антикризисный управляющий проведет диагностику, найдет узкие места и предложит инструменты для решения.

    Кейс. Интеграционный бизнес. Выручка за год упала на 30%. Антикризисный управляющий оптимизировал продажи, убедил собственника запустить новые продукты, изменить работу с ФОТом, внедрить работающую систему мотивации. Несмотря на падение выручки, меры помогли обеспечить доходность в два раза больше, чем в прошлом году, то есть сделали более «качественную» выручку.

    2. В бизнесе случаются постоянные кассовые разрывы, и непонятно, что происходит

    Кассовый разрыв происходит из-за недостатка планирования и некачественной работы с оборотным капиталом. Наладить этот процесс — задача собственника и финансового директора. Если это не получается самостоятельно, то антикризисный менеджер поможет реализовать программу действий, чтобы восполнить сложившийся дефицит денежных средств.

    Кейс. Производство технического оборудования. Годовая выручка — 2 млрд рублей в год. Постоянные кассовые разрывы. Управляющий помог внедрить казначейство и начать согласовывать заранее платежи на поездки и командировочные сотрудникам (монтажники летают по всей стране). Заодно выяснил, что билеты покупаются очень дорогие, в командировках сотрудники могут задерживаться на лишних 2—3 дня за счет компании. В итоге за счет минимальных действий сэкономил порядка 20 млн рублей в год и научил жить без кассовых разрывов.

    3. Собственник понимает, что не сможет сам решить текущие задачи

    В какой-то момент у владельца бизнеса может появиться ощущение, что нет ни сил, ни компетенций, чтобы развивать свой бизнес. Или есть понимание, что в условиях кризиса наступает пора жестких мер — увольнений, сокращений зарплат, — а вот готовности самому внедрять их уже нет. Антикризисный менеджер не просто разработает план действий, но и поможет реализовать все необходимое.

    Кейс. Компания занимается сложной стройкой. Выросли до 1 млрд рублей выручки в год. Работают на пределе мощностей, регулярно случаются кассовые разрывы, собственники постоянно залезают в свои деньги и не понимают: а доходен ли бизнес вообще? Антикризисные менеджеры отладили планирование на месяц, внедрили бюджетирование — получили понятную картину по платежам на месяц, начали отметать срочные незапланированные платежи. Итог: кассовые разрывы закрыли, увидели реальную доходность бизнеса.

    4. Требуется трезвый прагматичный взгляд со стороны

    Погрузившись в свой бизнес, собственник часто настолько вовлечен в процессы, что перестает видеть узкие места, которые загоняют бизнес в кризис. Антикризисный управляющий может дать независимый взгляд с опорой на цифры и показатели.

    Кейс. Производство инженерного оборудования и комплектующих. Не понимают, на чем в действительности зарабатывают, а на чем теряют деньги. Классическая история — выручка есть, денег нет. Управляющий сделал анализ товарных групп и позиций. Оказалось, что из 100 млн рублей прибыли компания зарабатывает 100 млн на одной товарной группе, а 70 млн теряет на остальных пяти. Такой анализ внутри компании не делали ни разу, потому что исходили из посыла «будем продавать все, если покупают, а производить больше тех товаров, которые чаще спрашивают и легче продавать».

    5. Непонятно, что ждет бизнес в будущем

    От российского бизнесмена обычно ждут подвигов, считая, что он способен выстоять в любое время и в любой ситуации. Кризис подталкивает к принятию сложных решений: развивать бизнес или сокращать в сложные времена, наращивать объемы или вообще закрывать. Антикризисный менеджер поможет оценить текущее состояние компании и предложит разные варианты решений, исходя из целей собственника.

    Кейс. Производство. Бизнес вроде бы вырос, но не приносит столько денег, сколько хочет собственник. Непонятно, если бизнес развивать, будет ли он приносить больше. Весной во время пандемии подготовили три сценария развития компании. Внедряя антикризисный план, управляющий оптимизировал производство и производственные площадки; сохранил ключевых людей; сократил постоянные затраты на 30%, в том числе часть ФОТа; часть сотрудников устроил в партнерские бизнесы, чтобы не потерять; внедрил новую систему мотивации, предполагающую, что если работа есть — платим, если работы нет — платим по минимуму. Итог к осени: компания осталась прибыльной, заработав около 20 млн рублей, несмотря на почти 50-процентное падение выручки.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

    Read more »
  • Президенты и деньги: что значат итоги выборов в США для фондовых рынков?

    Джо Байдена уже поздравляют с победой на выборах, но интрига еще не умерла. Все дело в особенностях политической системы США. Эйфория на рынках преждевременна, а инвесторам стоит аккуратнее прогнозировать динамику.

    О том, насколько нервозная обстановка царила на рынках в преддверии выборов, наглядно свидетельствует «индекс страха» VIX. В последних числах октября он уверенно рос и 30 октября превысил отметку в 40 пунктов. Конечно, до максимума этого года в 85,47 пункта, установленного 18 марта, этим показателям очень далеко, но ведь выборы президента США, в отличие от пандемии коронавируса, — это регулярное событие. Например, накануне выборов 2016 года VIX находился в районе 13 пунктов — почти в три раза ниже, чем сегодня. И даже неожиданная для многих победа Дональда Трампа тогда не привела к росту индекса.

    Уже слышу возражения относительно того, что в октябрьском росте VIX была «заложена» вторая волна коронавируса и наблюдаемые в связи с этим новые локдауны в ряде стран. Если бы это было так, то мы бы были свидетелями резких изменений в паре доллар/евро, поскольку «закрываются» европейские страны. Однако ничего похожего мы не наблюдали. Конечно, определенная доля «коронавирусных» опасений инвесторов в VIX присутствовала, но основное влияние здесь все же оказывали выборы.

    Чего опасались инвесторы — как розничные, так и институциональные? Неопределенности. Именно «подвешенное» состояние в крупнейшей мировой экономике и наиболее капитализированном фондовом рынке и заставляет их нервничать. Демократы и республиканцы по-разному подходят к вопросам стимулирования экономики, что играет ключевую роль при оценке перспектив роста и ее самой, и отдельных компаний и их бумаг, особенно в условиях пандемии.

    Дальнейшее поведение индекса подтверждает эти предположения: 4 ноября — на следующий день после выборов — индекс упал до 29,5 пункта, а 9 ноября на минимумах он составлял уже 22,7 пункта. К этому времени крупнейшие американские СМИ начали отдавать победу Байдену, хотя подсчет голосов и затянулся из-за большого числа голосовавших (в том числе и по почте). По данным CNN, по состоянию на вечер 10 ноября Байден набрал 279 голосов, действующий президент Дональд Трамп получил поддержку 214 выборщиков.

    Эти новости, наравне с появившейся информацией об успешном тестировании вакцины от коронавируса, привели к ощутимому росту основных фондовых индексов. Так, S&P 500 за первые девять дней ноября вырос более чем на 8,5%, Dow Jones — на 10%, NASDAQ — на 4,7%.

    Однако до окончательной определенности по поводу политической расстановки сил в США еще далеко, поэтому я бы не спешил поддаваться общей эйфории. Да, разрыв между Байденом и Трампом достаточно велик, но официально итоги выборов еще не подведены, тем более что у действующего президента остаются шансы их оспорить. В том случае, если это произойдет и в процедуру вмешается Верховный суд, можно предположить резкую коррекцию рынков. Предположу, что в этом случае мы увидим практически одномоментное падение индексов на 10—15%.

    Но, даже если этот сценарий не реализуется, до окончательной определенности придется подождать еще пару месяцев. Стоит учитывать одну непреложную истину: политическая система США — это институт, а не конкретный человек. Поясню: в Штатах очень развита политическая система «сдержек и противовесов». Президент не сможет реализовать свою программу без ее поддержки сенатом. То есть, даже победив на выборах, Джо Байден и его Демократическая партия должны еще получить большинство в верхней палате парламента. Пока же в стране сохраняется республиканское большинство в сенате: 50 против 48. Но есть еще два места, которые будут отданы демократам или республиканцам по итогам выборов (точнее, перевыборов) в Джорджии, которые состоятся в начале января будущего года.

    «Республиканский» сенат точно не даст Джо Байдену претворить в жизнь его анонсированные инициативы, в числе которых повышение корпоративных налогов с 21% до 28%, постепенный отказ от нефтепродуктов в пользу зеленой энергетики, ужесточение антимонопольного регулирования (усиление давления на технологических гигантов) и другие. То есть у Байдена не будет того карт-бланша, который получил Дональд Трамп, обладая большинством в сенате.

    Однако не исключен и вариант, при котором республиканцы и демократы получат равное количество голосов в верхней палате (по 50). И это может стать худшим сценарием для рынков, поскольку в этой ситуации решающим голосом будет обладать вице-президент Камала Харрис, отличающаяся левыми взглядами. Это значит, что может реализоваться сценарий неопределенности, которая так сильно влияет на поведение инвесторов и рынков. В этом случае мы станем свидетелями «идеального шторма», который может продлиться не одну неделю.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

    Read more »
  • Поможет ли страховка вернуть украденные с карты деньги?

    Вместе с культурой электронных денег развиваются и мошеннические схемы, цель которых — завладеть нашими средствами. Один из охранных инструментов — банковская страховка.

    По закону «О национальной платежной системе» банк в любом случае обязан возместить клиенту сумму операции, совершенной без его согласия. Поэтому может показаться, что страховка — это платный продукт, который на самом деле положен нам всем бесплатно. Но это не совсем так: страховка обладает более широким покрытием случаев потери средств, ускоряет процесс возврата денег, хотя и исключает риски, связанные с действиями самого держателя карты.

    Как правило, такие условия прописаны в договоре страхования: это запрет на хранение ПИН-кода рядом с карточкой (или прямо на ней), а также самостоятельное распространение важных данных среди третьих лиц.

    Так в каких случаях может быть полезна страховка?

    1. Списание денег с утерянной карты. В этом случае самое главное — как можно быстрее заявить о потере. В законе прописан срок: незамедлительно после обнаружения, но не позднее дня, следующего за днем получения уведомления о совершенной операции. Если проще, то по факту это 24 часа. Однако некоторые страховщики устанавливают и прописывают в договоре срок 12 часов.

    Важно изучить этот пункт в документе заранее и максимально быстро сообщить, что вы потеряли карту. Тогда ответственность за несанкционированное снятие средств ляжет не на ваши плечи. Заявление на возврат средств подается в банк и в страховую компанию.

    2. Ситуация, когда мошенники силой отобрали банковскую карту вместе с ПИН-кодом или заставили ввести его в банкомате. Главное условие для потерпевшего в таком случае — обращение в полицию и получение талона-уведомления. Также в страховой компании часто просят предоставить заключение банка об удовлетворении или отказе в удовлетворении требования клиента возместить денежные средства. Очевидно, это делается для того, чтобы клиент не получил возврат средств дважды — и от страховщика, и от банка.

    Важен еще один момент, который может затормозить возврат денег. Это открытое уголовное дело. Страховая компания вправе подождать судебного решения (возможно, средства клиенту вернут сами злоумышленники после решения суда), а уже потом выполнить свои обязательства. Но, даже несмотря на такую бумажную волокиту, страховка в разы ускоряет решение вопроса.

    3. Списание денег с карты в результате скимминга или фишинга. И первое, и второе является видом мошенничества: в одном случае с помощью специальных приспособлений, в другом — в формате онлайн.

    Скимминг — это копирование данных карты, которое может произойти через скиммер (устройство на банкомате). Далее мошенники изготавливают дубликат карты и воруют с нее все средства.

    Фишинг же, наоборот, формат мошенничества в Интернете. Но ущерб от него не меньше. Так, злоумышленники могут ввести человека в заблуждение с помощью «зеркальных» сайтов, практически повторяющих дизайн и адрес популярных ресурсов. Цель — заставить вас ввести на таком сайте данные карты, якобы для приобретения товара или услуги.

    Еще один способ похитить данные онлайн — заразить вирусом компьютер или телефон. Если произошло что-то из перечисленного, как и в ситуациях с потерей карты или ограблением, необходимо обратиться в правоохранительные органы, страховую компанию и банк.

    4. Случайное механическое повреждение или размагничивание карты. Понятно, что нечаянно сломать карточку в кармане может каждый — неприятная оплошность. В этой ситуации также стоит заявить об этом в страховую и банк. На всякий случай лучше сфотографировать поврежденную карту.

    Во всех перечисленных случаях банковская страховка поможет быстрее вернуть свои деньги. А также меньше переживать, если вы стали жертвой мошенников или просто потеряли карту.

    Но в каком случае страховка не поможет? Если вы нарушили главное условие — сообщили третьим лицам ПИН-код или код из СМС. В этом случае деньги никто не вернет. Нападение или взлом карты — это одно, сообщение мошенникам личных данных — другое.

    Схема, при которой злоумышленник представляется сотрудником банка и просит сообщить ему данные карты, коды, стара как мир. Но до сих пор, к сожалению, работает! Люди «ведутся» на это вновь и вновь.

    Как же себя обезопасить, если вам звонят и представляются работником вашего банка, пугая, что карта заблокирована или с нее списываются деньги? Спрашивайте полное имя и должность звонящего. Затем самостоятельно перезванивайте в банк и узнавайте, есть ли в штате такой сотрудник. Большинство мошенников «отваливаются» уже на первом этапе, понимая, что «развод» не удался. Главное — не паниковать и быть готовыми перепроверить информацию. Отсутствие паники — путь к сохранению своих средств.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

    Read more »
  • Банковский винтаж берем на абордаж

    На рынке банковских услуг для оценки текущих тенденций впору вводить термин «винтажный продукт». В первую очередь к такой категории относятся депозиты.

    Размер среднего банковского депозита за первое полугодие нынешнего года, как указало в своем мониторинге АСВ, составил 180 тыс. рублей. Согласно тому же источнику, средневзвешенная процентная ставка по рублевым годовым вкладам на сумму 1 млн рублей в топ-100 розничных банков за 2019 год была равна 4,9%. Таким образом, наиболее терпеливый владелец среднестатистического депозита может получить около 9 тыс. рублей дохода за год. Мягко говоря, весьма скромно, а в моменте, в сложной экономической ситуации и в условиях пандемии, даже более чем. Поэтому вкладчики голосуют своими деньгами: регулятор сообщил, что объем депозитов физлиц в российских банках в июне сократился на 104 млрд рублей, а с начала текущего года упал на 594 млрд рублей. Проведенный среди россиян в сентябре социологический опрос свидетельствует, что почти половина респондентов рекомендовали бы забрать вклады.

    В итоге банки с классической бизнес-моделью и с акцентом на «винтажные» продукты озабочены сохранением ликвидности активов и защитой оставшихся клиентских средств от внешних негативных факторов.

    В свою очередь, приоритетом частного вкладчика в условиях финансового шторма становится поиск надежного пристанища для его денежных средств. Логично, что в текущий момент россияне обращаются к инструментарию фондового рынка. Позитивное влияние волатильности на брокерский бизнес подтверждает свежая статистика: торговый оборот Московской биржи в сентябре 2020 года превысил аналогичный результат 2019 года почти на 30%. А количество зарегистрированных клиентов за девять месяцев текущего года выросло более чем на 70%.

    Не куковать, а рисковать

    В октябре тенденция сохраняется, и этому способствует не только, по сути, девятимесячная самоизоляция, которая перевела коммуникации в онлайн. К концу года люди энергично ищут новые возможности заработать, выбирая взамен консервативных более доходные продукты с большей долей риска. Текущая ситуация на финансовом рынке вообще расширяет диапазон готовности принятия рисков, но с точки зрения психологии легче рисковать новичкам. Вдобавок мало кто из опытных частных инвесторов смог спрогнозировать «турбулентность-2020».

    Высокая волатильность валютного и фондового рынка, скорее всего, сохранится в краткосрочной перспективе. Здесь мы держим в уме предстоящие американские выборы и вторую волну пандемии. В результате сейчас точно не лучшая ситуация для бесшабашной фондовой активности. С учетом этого, предлагая торговую стратегию начинающим инвесторам, аналитики часто делают поправку на эмоции, исключая аргумент «новичкам всегда везет».

    Для минимизации рисков есть простой и эффективный подход: все инвестиционные продукты необходимо разложить по разным корзинам, исходя в первую очередь из соотношения риска и доходности. Сумма, рассматриваемая в качестве минимального порога входа в ряд продуктов, в данном случае является вторичным фактором.

    Маршрут по индексу

    В последние два месяца мы наблюдаем усиление интереса к структурным продуктам. Это не новый для рынка сложносоставной инструмент, представляющий собой комбинацию, как правило, из двух разных финансовых продуктов. Один из них имеет фиксированную доходность, а второй — переменную, зависящую от котировки ценной бумаги, биржевых индексов и др.

    Наша статистика показывает, что целевая доходность структурного продукта превышает максимум доходности по облигациям. Ее величина доходит до 30% и даже 50% годовых.

    Обычно структурированный продукт используют для диверсификации инвестиций, но в условиях «коронатурбулентности» этот низкорисковый инструмент представляется привлекательным для выхода начинающего инвестора на рынок.

    Структурный продукт, как правило, совмещает достоинства основных форм инвестирования — гарантированную сохранность инвестированного капитала и потенциальную доходность без ограничений. Все верно: доход зависит от изменения цены базового актива.

    В зависимости от компоновки структурного продукта могут возникать разные соотношения риска и доходности, но возврат первоначально вложенных средств, как правило, обеспечен на 100%. Важное преимущество этого финансового инструмента — возможность избежать потерь при игре на изменении цены на базовый актив.

    Однако, практически исключив риск потери капитала, структурный продукт не гарантирует 100-процентной защиты от всех рисков. Например, у инвестора остается риск упущенной прибыли. Другими словами, максимальный доход не гарантирован, хотя он вполне может в несколько раз превосходить доходность депозита на аналогичную сумму.

    Не утихают споры по поводу того, в базовый актив какого эмитента — российского или иностранного — лучше инвестировать. Сегодня, например, американский фондовый рынок восстанавливается гораздо быстрее отечественного. В середине текущего октября индекс S&P вырос после мартовского падения почти на 60% и превысил отметку в 3 500 пунктов. Индекс РТС за тот же период показал только 20% роста. Потому и биржевые индексы заокеанского бизнеса растут быстрее. Если брать динамику акций за последние десять лет, то американский индекс широкого рынка S&P 500 вырос на 190%. Это обеспечивало инвесторов валютной доходностью в размере более 11% годовых без учета дивидендов. Вложения в индекс технологических компаний NASDAQ Composite с входящими в его состав компаниями за то же время показали прирост в 4,7 раза, или более 16% годовых. Для сравнения: российский фондовый рынок ровно на том же отрезке снизился на 28%, то есть инвесторы в долларах теряли ежегодно более 3%.

    Многие считают структурные продукты «темной лошадкой» финансового рынка. Однако это спорная точка зрения. По факту правильно выбранная торговая стратегия, качественный базовый актив и умение выжидать могут принести неплохие бенефиты вкладчику при минимуме риска.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

    Read more »
  • Фактор кризиса: почему возросла популярность факторинга?

    Несмотря на то что на II квартал этого года пришелся режим наиболее жестких ограничений, рынок факторинга за этот период увеличился в объемах. Почему малый бизнес заинтересовался этим видом финансирования?

    «Пандемийный» II квартал этого года привел к росту объемов рынка факторинга. По данным обзора НКР и Ассоциации факторинговых компаний (АФК), за апрель — июнь текущего года факторы выплатили клиентам 714 млрд рублей, что на 2% выше значений аналогичного периода прошлого года. Размер совокупного факторингового портфеля на 1 июля вырос с 557 млрд рублей до 674 млрд рублей, или на 21% год к году. В общей сложности российские факторы в первом полугодии профинансировали товарооборот на сумму почти 1,5 трлн рублей, что на 181 млрд рублей, или 14%, больше, чем за шесть месяцев прошлого года.

    Основной фактор, повлиявший на рост популярности факторингового финансирования у бизнеса, — это повсеместная практика увеличения отсрочки платежей. Связано это было с существовавшей неопределенностью: многие компании взяли паузу до выяснения того, не приведет ли пандемия к объявлению в стране или конкретном регионе чрезвычайной ситуации. В дальнейшем же задержки платежей использовались в качестве одного из механизмов управления ликвидностью. В среднем по рынку отсрочки одномоментно увеличились на 30 дней. Причем были отдельные «всплески», доходящие и до 120 дней. При этом зачастую в документах прямо прописывалось, что увеличившиеся отсрочки будут действовать до отмены коронавирусных ограничений в том или ином регионе.

    Такую же — выжидательную — позицию заняли и многие банки, которые не только ужесточили условия кредитования, но и зачастую пересматривали уже существующие кредитные лимиты, открытые на ту или иную компанию. Ситуация ухудшалась еще и закрытием большинства банковских отделений в период действия режима самоизоляции. При этом далеко не все кредитные организации оказались готовы к полноценному обслуживанию клиентов на «удаленке», сильно пострадала оперативность принятия решений.

    Это привело к значительным «кассовым разрывам» компаний, в первую очередь из сегмента малого и среднего бизнеса, и к лавинообразному росту спроса на услуги факторинговых компаний. Подчеркну, что спрос этот был вызван прежде всего новыми клиентами — теми, кто до сих пор ни разу не использовал этот вид финансирования. Те компании, которые ранее пользовались только банковскими продуктами, были вынуждены искать альтернативу. Если судить по статистике нашей компании, то с апреля в объемах предоставленного финансирования практически две трети пришлось именно на таких консервативных клиентов, до этого не работающих с факторингом. В среднем по рынку доля таких клиентов, по моим оценкам, составляет сегодня порядка трети. Но справедливо это, скорее, для небольших и средних компаний-факторов, потому что крупнейшие игроки рынка работают преимущественно с большими размерами лимитов и крупными клиентами из верхнего сегмента МСП, а в этом сегменте таких заметных проблем с ликвидностью нами не наблюдалось.

    Безусловно, стоимость факторинга увеличилась, однако этот рост не превысил 10%. В среднем по рынку она составляет сегодня от 1% до 1,5% в месяц. Но подчеркну, что это «средняя температура по больнице»: если фактору нужно быстро принимать решение и выходить на сделку по нетипичному для него клиенту, стоимость финансирования может возрастать за счет дополнительной премии за риск. Ценовой фактор также существенно повлиял в пользу выбора этого вида финансирования, поскольку его стоимость незначительно отличается от «традиционного» кредита. Так, в агентстве «Эксперт РА» отмечали уменьшение спреда между стоимостью факторинга и банковского кредита. В 2019 году он составлял 1,1 п. п. против 1,5 п. п. в 2018-м.

    Скорее всего, по итогам этого года мы увидим существенный прирост рынка факторинга, который я бы оценил в 20—25%. Отмечу, что упомянутый в начале рост длительности отсрочек — это долгоиграющий фактор. Особенно если учесть наблюдаемое развитие «второй волны» коронавируса. Даже без нее на возврат к прежним графикам платежей бизнесу потребовалось бы год-полтора, а на фоне экономической неопределенности тем более очевидно, что потребность клиентов МСП в привлеченном финансировании будет только увеличиваться.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

    Read more »
  • На гребне второй волны пандемии: что будет с онлайн-спросом и ценами на товары первой необходимости

    Ко второй волне коронавируса онлайн-покупатели адаптировались к сложившейся ситуации и их поведение стало на редкость рациональным. Как будет развиваться ситуация в ближайшем будущем?

    Ежедневный прирост количества заболевших COVID-19 в России бьет все рекорды. Снова отменяются концерты, офисные сотрудники, школьники и студенты уходят на «удаленку», а в магазины не пускают без масок и перчаток. Во многом ситуация напоминает весеннюю, хотя и не все опробованные тогда ограничения вступили в силу. Например, не стали закрывать ТЦ и рестораны, справедливо полагая, что многие бизнесы из этого сегмента второго такого опыта просто не переживут.

    Первая волна пандемии серьезно ускорила и так давно наметившуюся цифровизацию и выход продавцов в онлайн. Так, сильнее всего росло число онлайн-продаж в следующих товарных категориях:

    • продукты питания и товары первой необходимости — на 150%;
    • онлайн-образование — на 99%;
    • цветы — на 74%;
    • косметика — на 61%;
    • товары для спорта — на 51%;
    • благотворительность — на 28,8%;
    • готовая еда и фастфуд с доставкой на дом — на 23%;
    • электроника — на 17%;
    • книги — на 12%;
    • одежда — на 6%.

    Ко второй волне люди пришли уже более подготовленными: нет той паники и желания скупать товары впрок, как это было в первую волну. Да и финансовое положение многих граждан не позволяет им совершать такие покупки. Ведь, как известно, первая волна «коронакризиса» знатно «проехалась» по экономике: многие компании закрылись, а люди отмечают снижение доходов. Так, по данным Росстата, в первом полугодии 2020 года доходы россиян сократились на 3,7%, к концу года ожидается, что этот показатель составит 3%. Выросла доля россиян, живущих за чертой бедности: в 2019 году она составляла 12,3%, а по результатам первого полугодия 2020-го — 13,2%.

    Партнеры CloudPayments отмечают, что взрывного роста онлайн-спроса на те товарные категории, которые пользовались наибольшей популярностью в первую волну, в октябре 2020 года не происходит. Хотя в некоторых категориях, он, безусловно, сохранился. Так, по данным маркетплейса Goods.ru, за первые 15 дней октября было куплено в два раза больше медицинских масок и перчаток по сравнению с соответствующим периодом сентября. Наученные первой волной пандемии, люди запасаются столь необходимыми сейчас товарами впрок.

    Сохранилась динамика роста спроса на онлайн-доставку продуктов. Онлайн-супермаркет Family Friend говорит о росте спроса на 25% в первой половине октября по сравнению с соответствующим периодом сентября. При этом ажиотажного спроса на крупы и консервы, как это было в первую волну, не наблюдается.

    На мой взгляд, вырастет и спрос на косметику. Особенно это касается товаров для ухода за кожей, ведь постоянное ношение масок и перчаток, а также использование антисептиков крайне негативно сказываются на ее состоянии. Росту спроса также способствуют различные маркетинговые акции онлайн-магазинов.

    Спрос на онлайн-образование также увеличится, тем более что рост в этой категории начался еще в сентябре, а сейчас его подстегнет массовая «удаленка».

    Подрастут и онлайн-продажи одежды: несмотря на то что магазины и ТЦ открыты, посещение их все же сопряжено с некоторым риском заражения, а сейчас, когда меняется сезон, новая одежда понадобится многим, а купить ее в онлайне проще и безопаснее.

    А вот роста онлайн-продаж электроники и товаров для спорта, скорее всего, не будет. Во-первых, люди ими закупились еще в первую волну. Во-вторых, сейчас, когда ситуация в экономике непростая, люди стараются тратить деньги только на самое необходимое и по возможности не совершать крупных покупок, например дорогих гаджетов или спортивных тренажеров. В-третьих, из-за роста курсов доллара и евро к рублю цены на электронную технику повышаются, что также не способствует увеличению продаж.

    Еще одна интересная тенденция «коронакризисных» онлайн-продаж — увеличиваются продажи с помощью мессенджеров и социальных сетей, а также через крупные маркетплейсы, через которые многие офлайн-магазины переводили продажи в Интернет. Растет и доля продаж с помощью Apple Pay и Google Pay.

    К сожалению, стоит ожидать роста цен в онлайне на продукты питания, лекарства и медицинские товары, одежду, товары повседневного спроса, бытовую технику, электронику и средства связи. Этот рост обусловлен, во-первых, ростом курса доллара и евро по отношению к рублю. Во-вторых, с отменой ограничения ставки интернет-эквайринга в размере 1% по этим товарным категориям бизнес вряд ли захочет снижать «привычный» в период ограничений уровень маржи. По нашим прогнозам, в зависимости от товарной категории рост цен будет варьироваться от 5% до 7%.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

    Read more »
  • «Жизнь» ищет варианты: потенциал роста НСЖ — в снижении комиссий

    Треть взносов по страхованию жизни страховщики собирают через банки. Их комиссии продолжают расти и мешают быстрому развитию страховых услуг.

    НСЖ удерживает репутацию драйвера рынка страхования жизни. В то время как другие сегменты — инвестиционное страхование жизни (ИСЖ) и страхование жизни заемщиков — по итогам первого полугодия 2020 года продемонстрировали спад, НСЖ выросло на 26%, сообщил Всероссийский союз страховщиков (ВСС). Согласно его данным, объем премий по накопительному страхованию жизни в первом полугодии 2020-го по сравнению с аналогичным прошлогодним периодом увеличился с 44,7 млрд до 56,2 млрд рублей.

    Одна из главных причин роста НСЖ заключается в продолжающемся снижении ставок по депозитам вслед за ключевой ставкой ЦБ. Инвесторы ищут альтернативу привычным вкладам, больше не дающим сколь бы то ни было интересной доходности. Немалую роль в формировании устойчивого спроса на НСЖ сыграла и пандемия. Все больше людей стали задумываться о ценности жизни и здоровья и необходимости их защиты — с помощью не только здорового образа жизни и соблюдения профилактических мер, но и использования подходящих финансовых инструментов. В этом отношении выбор объяснимо падает именно на НСЖ — продукт, который позволяет с помощью относительно небольших взносов накопить ощутимую сумму и быть уверенным в реализации своих планов даже в случае форс-мажоров со здоровьем или работой. Если клиент по тем или иным причинам теряет возможность осуществлять регулярные взносы, за него это делает страховая (перечень страховых случаев зависит от условий конкретного договора).

    По данным ЦБ, страховщики (life- и non-life сегментов) по всем видам страхования собирают 75% взносов через посредников, 49% которых составляют банки. По данным отчета ВСС, доля сборов НСЖ в 2019 году составила 25% от общего объема сборов. При этом доля ИСЖ, напротив, снизилась, хотя пока еще остается крупнейшей — 45%. Как отмечает «Эксперт РА», комиссии, уплачиваемые страховщиками жизни банкам за продвижение страховых продуктов (без учета более высоких комиссий по кредитному страхованию), в 2019-м выросли по сравнению с показателем 2018 года. Они составили 20,1% от взносов, против 17,2% годом ранее.

    Как видим, комиссии достаточно высоки. Банковский канал продаж очень важен для страховых компаний из-за большого охвата населения и дополнительных маркетинговых возможностей, которые он дает. Именно поэтому страховщики работают с кредитными организациями на предложенных ими условиях.

    Однако именно в снижении размера комиссий заключается потенциал дальнейшего роста НСЖ. На данный момент обладатели полисов фактически недополучают возможную доходность из-за того, что страховые компании вынуждены выискивать ресурсы для обеспечения необходимого уровня комиссий для банков. Если размер банковских комиссий будет снижен, страховщики получат больше возможностей для маневра и инвестирования клиентских средств с большей доходностью.

    Почему это важно? НСЖ не просто представляет собой еще одну возможность инвестирования и формирования уверенности клиентов в завтрашнем дне, но и выполняет важную социальную задачу. Так как договоры этого вида страхования чаще всего открываются на длительный срок (от 5—7 до 15—20 лет и более), они часто используются для достижения долгосрочных финансовых целей — например, оплаты обучения детей/внуков или формирования финансовых резервов для жизни на пенсии. А значит, способствуют улучшению качества жизни населения. Согласно отчету Банка России, средняя страховая премия по договорам страхования жизни (без учета страхования жизни заемщика) в I квартале 2020 года выросла до 269 тыс. рублей. При этом в ИСЖ она составляла 543 тыс. рублей. Это свидетельствует о том, что накопительное страхование жизни — более массовый продукт, в то время как ИСЖ, скорее, можно отнести к предложениям для состоятельных клиентов.

    Страховые компании уже многое сделали для повышения привлекательности продуктов НСЖ: предложили регулярные купонные выплаты, предусмотрели возможность использования телемедицины, внесли опцию диагностирования критических заболеваний, поработали над продвижением продуктов. Все это способствовало приходу новых клиентов в данный сегмент.

    Но, несмотря на динамичное развитие, рынку НСЖ нужны дополнительные стимулы для роста. Одним из таких стимулов может послужить развитие дистанционных каналов продаж, которые могут предоставить клиенту продукт с более высокой ценностью, а также даст больший охват населения для страховых компаний и дополнительные маркетинговые возможности. Как отмечается в упомянутом отчете ЦБ, динамика развития отрасли страхования жизни будет во многом определяться удовлетворенностью клиентов условиями программ долгосрочного страхования жизни, их конкурентоспособностью по сравнению с альтернативными инструментами. Снижение комиссий даст этому сегменту необходимую подпитку, а клиенты в конечном счете получат более привлекательные условия.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

    Read more »
  • Кого спасет новый социальный вычет по НДФЛ

    Новый социальный вычет по НДФЛ в размере МРОТ может стать важной мерой поддержки для экономики. Но результативность меры зависит прежде всего от того, какому кругу налогоплательщиков он будет доступен.

    Комиссия по регулированию социально-трудовых отношений готовит предложение по введению налогового вычета по НДФЛ, который будет предоставляться на ежемесячной основе и соответствовать «размеру прожиточного минимума трудоспособного населения в соответствующем субъекте РФ». Детали предложения пока не ясны. Например, планируется ли предоставлять этот вычет всем налогоплательщикам (как делается в целом ряде зарубежных стран) или же с какими-либо ограничениями по уровню дохода? Предполагается ли компенсация «выпадающих доходов» для региональных и местных бюджетов в связи с введением вычета? От ответов на эти и другие вопросы во многом будет зависеть то, насколько данная мера будет способна поддержать население и стимулировать восстановление потребительского спроса и в целом экономической активности.

    Повторение пройденного?

    В России до 2012 года уже применялся похожий вычет по НДФЛ, который назывался «стандартным» и предусматривал, что налогооблагаемый доход каждого налогопла­тельщика подлежит уменьшению на 400 рублей ежемесячно (до того момента, пока сумма доходов с начала года не превысит 20 тыс. рублей). Однако в 2011-м (последний год, когда действовал этот вычет) средняя зарплата по стране составляла 23 369 рублей в месяц, и для значительного числа налогоплательщиков этот вычет не мог быть применим даже в течение одного месяца. При этом для тех налогоплательщиков, кто получал этот вычет, реальный «выигрыш» составлял лишь 13% от 400 рублей, или 52 рубля в месяц, что соответствовало 1,1% МРОТ на тот момент. В Москве, например, 52 рублей в то время хватило бы на две поездки на метро. И хотя в целом по стране, по данным ФНС, этот вычет в 2011 году получали 45,3 млн человек, общая сумма, которая осталась в распоряжении налогоплательщиков, составила лишь 8,9 млрд рублей, или 196 рублей в год в среднем на каждого получателя. В этой ситуации не приходится всерьез говорить ни о социальной поддержке, оказываемой с помощью этого вычета даже для беднейших слоев населения, ни о каком-либо значимом эффекте по стимулированию потребительского спроса.

    Сейчас, когда особенно важно поддержать население и стимулировать восстановление потребительских расходов, при введении нового вычета по НДФЛ нужно избежать «повторения пройденного». Однако риски того, что новый вычет опять окажется малозначимым для населения, достаточно высоки. Исходя из того, что на данный момент известно о новом налоговом вычете, уже можно заключить, что о широкомасштабной поддержке населения пока что речи не идет. В условиях 2020 года налоговый вычет, предоставляемый ежемесячно в размере МРОТ (12 130 рублей) означал бы, что в распоряжении налогоплательщика дополнительно останется 1 576,9 рубля в месяц. Конечно, такая сумма действительно может оказаться важным подспорьем для малообеспеченных слоев населения. Но нужно принимать во внимание, что получить эту сумму могут лишь работающие (или имеющие иной доход, облагаемый НДФЛ, хотя бы в размере МРОТ), и в этом смысле вычет существенно отличается от социального пособия. Например, те, кто работает «на половину ставки» и в результате этого имеет ежемесячные доходы ниже МРОТ, не смогут получить «выигрыш» от этого вычета полностью (его объем в данном случае будет ограничен суммой НДФЛ, причитающегося к уплате).

    Влияние же этого вычета на потребительские расходы будет в значительной степени зависеть от того, какое количество налогоплательщиков в действительности смогут получить дополнительные доходы. Необходимо учитывать, что на потребление направляется, по разным оценкам, 70—75% дополнительных доходов населения России (остальная часть направляется на сбережения в различных формах). Таким образом, можно оценить, что даже при наиболее широком охвате населения таким вычетом (например, если вычет в размере МРОТ будет предоставляться в полном объеме всем занятым в экономике), то в условиях первого полугодия 2020 года ежемесячный доход населения мог бы увеличиться на 110—112 млрд рублей (или на 2,3—3,4% суммарных денежных доходов), а расходы — на 77—84 млрд рублей (1,8—1,9% суммарных расходов). Дополнительные расходы, в свою очередь, создали бы импульс для восстановления экономики, поскольку увеличение спроса вызвало бы ответную реакцию производителей в виде увеличения (или хотя бы сохранения) объемов выпуска потребительской продукции, а значит, и рабочих мест и зарплат сотрудников, а также объемов заказов поставщикам и партнерам. Такие импульсы крайне необходимы сейчас для восстановления экономики. Однако чем более узким будет круг получателей вычетов (или чем меньше будет размер вычета), тем менее значимым будет этот стимулирующий эффект для экономики.

    Зарубежная практика налоговых вычетов

    За рубежом широко распространена практика предоставления вычетов по подоходному налогу, причем это характерно не только для стран с наиболее высокими доходами населения. Примечательно, что во многих случаях это снижение нагрузки представляет собой необлагаемый минимум дохода каждого налогоплательщика, а не только тех, чей доход не достигает определенного уровня. Тем самым обеспечивается широкий охват этими вычетами населения страны и, соответственно, увеличивается воздействие данного вычета на потребительский спрос.

    Освобождение части дохода каждого налогоплательщика от подоходного налога в разных странах может быть реализовано по-разному. Например, в США, Японии, Норвегии, Бельгии, ряде стран Восточной Европы на общенациональном уровне это освобождение предоставляется по системе, схожей с российской, — в виде установления персонального вычета (personal allowances), на который уменьшается налогооблагаемый доход каждого налогоплательщика, причем размеры этого вычета составляют 3—5 тыс. долларов в год, а в отдельных странах (США, Норвегия) они превышают 10 тыс. долларов.

    При этом в Германии, Франции, Австралии, Австрии, Финляндии и Чили это реализовано несколько иначе. Вместо установления вычета из налогооблагаемого дохода в этих странах на общенациональном уровне введена нулевая ставка подоходного налога для доходов, не превышающих установленного годового уровня. Среди ведущих экономик необлагаемые налогом минимумы доходов физлиц составляют до 15 тыс. долларов в год. Конечно, это сопровождается более высокими ставками налогов для остальной части населения, но для менее обеспеченных слоев населения это создает существенную поддержку.

    Еще один способ освобождения части дохода от налога применяется, в частности, в Канаде, Дании, Италии, Мексике, Израиле, где на общенациональном уровне установлены налоговые скидки (tax credits), которые тоже предоставляются каждому налогоплательщику, однако они уменьшают не налогооблагаемый доход, а непосредственно сумму подоходного налога к уплате. Суммы таких «скидок» составляют 1—2 тыс. долларов. Но во многих случаях это означает, что от налога фактически освобождаются суммы, сопоставимые с персональными вычетами или с пороговыми значениями дохода в странах, применяющих нулевые ставки. Например, в Канаде налоговая скидка в объеме 1 393,7 доллара США при минимальной ставке подоходного налога 15% означает, что от налогообложения освобождается доход в объеме 9 291 доллара в год, а в Италии (где налоговая скидка составляет 1 674,1 доллара при минимальной ставке налога 23%) — 7 278,6 доллара в год.

    Таким образом, предлагаемый налоговый вычет в России, даже если он будет установлен для всех налогоплательщиков на постоянной основе (то есть будет предоставляться в течение всего года), по своему размеру будет значительно уступать многим зарубежным экономикам. Например, по состоянию на конец 2019-го годовой размер такого вычета составил бы около 2 174 долларов.

    Какой вычет по НДФЛ нам необходим?

    В текущей ситуации, требующей как социальной поддержки населения, так и стимулирования восстановления потребительского спроса, налоговый вычет по НДФЛ может стать важным элементом антикризисной политики государства. Однако при этом важны два момента.

    Первый момент состоит в том, что такой вычет должен иметь широкий охват налогоплательщиков. Попытки «сэкономить» и ограничить круг его получателей лишь наиболее нуждающимися приведут к тому, что в масштабах страны стимулирующий эффект от этого вычета будет минимальным. Целесообразно при этом ориентироваться на опыт ведущих стран, которые устанавливают такие вычеты именно по принципу всеобщности, а не избирательно (такой принцип лучше подходит для социальных пособий, где нужна адресность поддержки).

    Второй, не менее важный момент заключается в том, что принятие нового вычета должно сопровождаться решениями о предоставлении федеральной поддержки региональным и местным бюджетам, в которые зачисляются поступления НДФЛ. Только в этом случае предоставление вычета будет действительно стимулировать совокупный спрос, а не повлечет за собой сокращение расходов региональных бюджетов (и соответствующее этому сокращение спроса на региональном уровне). Безусловно, это потребует более существенных затрат со стороны бюджетной системы, чем, например, другие действующие налоговые вычеты. Однако такие вложения — это неотъемлемая часть системы стимулирования расходов, которую может и должно взять на себя государство для того, чтобы ускорить восстановление экономики.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

    Read more »
  • Готовы ли российские банки к новому локдауну?

    Насколько банки готовы к полностью дистанционной работе с клиентами и что мешает банкам реализовать полностью дистанционное подключение новых клиентов и обслуживание существующих?

    В Израиле введен полноценный локдаун, в Париже объявлен комендантский час — мир понемногу ужесточает карантинные меры в борьбе со второй волной коронавируса. Новые, пока мягкие и избирательные, ограничительные меры вводятся и в России. При этом никто не может исключать переход к наиболее жестким и болезненным мерам наподобие весенних. Насколько банки готовы к полностью дистанционной работе с клиентами? Сделаны ли выводы по итогам работы в условиях весенней самоизоляции?

    Банки активно переходят в онлайн. Это долгосрочный глобальный тренд. По оценкам PwC, в ближайшее десятилетие в США закроется каждое третье отделение банка, а в странах Скандинавии даже каждое второе. Банк России предположил, что к 2025 году в России число банковских отделений сократится на 40—50%.

    В части работы с действующими клиентами проблем в полностью дистанционном, цифровом формате работы нет. Все банки в России давно уже обзавелись интернет- и мобильными банками. И не просто обзавелись — российские банки регулярно лидируют в самых разных рейтингах цифровизации.

    Например, масштабное исследование цифрового банкинга компании Deloitte, проведенное еще в 2018 году и охватившее 238 банков 38 стран региона EMEA, показало лидерство российских банков по сравнению с большинством банков из Европы, Африки, с Ближнего Востока. Мы обогнали банковские системы таких стран, как Великобритания, Франция, Австрия. В пятерку лидеров наравне с нами вошли Швейцария, Испания, Польша и Турция. Результаты только что опубликованного исследования, проведенного в 2020 году, подтверждают глобальное лидерство России в цифровизации банковских услуг.

    А вот с новыми клиентами дела обстоят уже не столь оптимистично.

    Попробуйте стать клиентом дистанционно. И я не имею в виду вариант с заявкой через контакт-центр или сайт с последующим выездом курьера. Я имею в виду полностью цифровой формат, без физического контакта с представителем банка.

    Что вас ждет?

    Если вы тот редкий человек (а их в России летом было всего лишь в районе 140 тыс.), который сдал свои биометрические данные и зарегистрировался в Единой биометрической системе, то вам теоретически должна быть доступна возможность открыть счет в банке полностью дистанционно, с помощью ЕБС, сайта или мобильного приложения банка.

    Однако что мы имеем на практике?

    «Ведомости» в мае проводили исследование-эксперимент, тестируя возможность открыть счет в российских банках с помощью ЕБС. Что же они обнаружили? А то, что лишь единицы банков предлагают становиться их клиентами с помощью этой системы. Да и те, кто это делает, ЕБС активно не продвигают: чтобы найти опцию получения услуг через ЕБС на сайтах банков, в большинстве случаев нужно как минимум знать, что искать, и все равно придется постараться, чтобы найти желаемое.

    В приложении «Биометрия» от «Ростелекома» для iOS по состоянию на начало мая было лишь одно предложение — открытие накопительного счета в Почта Банке. Более широкий перечень присутствовал в личном кабинете на портале госуслуг: помимо продуктов Почта Банка предлагаются кредитная карта Совкомбанка, дебетовая карта Тинькофф Банка, накопительный счет и кредит от Промсвязьбанка, кредит на покупку товара в интернет-магазинах от «Хоум Кредит». Об услугах еще трех банков — ВТБ, Россельхозбанка (РСХБ) и «Ак Барса», — также работающих с ЕБС, там ничего не говорится. На этом перечень банков, клиентом которых можно стать с помощью биометрии, согласно исследованию газеты «Ведомости», заканчивался.

    Да и попытка открыть с помощью ЕБС счет в этих банках была скорее похожа на пытку. Так что открытие счета с помощью ЕБС не может рассматриваться как вариант решения задачи по полностью цифровому открытию счета. Очевидно, что ни банкам, ни клиентам этот вариант пока не интересен.

    Какие еще есть варианты?

    Единственное, что возможно, — это упрощенная идентификация клиентов, в рамках которой данные клиента сверяются с данными, содержащимися в государственных информационных системах. Работает это крайне просто, и этим способом активно пользуются не только банки, но и МФО и профучастники финансового рынка, в частности брокеры. Однако для банков установлены серьезные ограничения при работе с клиентами с помощью упрощенной идентификации и с электронными денежными средствами. Вы можете делать переводы другим физическим лицам на сумму не более 15 тыс. рублей за один платеж. Вы также можете совершать платежи и переводы (в том числе покупать товары и услуги) в адрес юридических лиц на сумму не более 15 тыс. рублей за один платеж, но не более 200 тыс. рублей в месяц. Остаток при этом можно держать в размере не более 60 тыс. рублей. Вы даже можете покупать или продавать валюту на сумму до 100 тыс. рублей.

    Ряд банков уже работают над тем, чтобы выпускать полноценные цифровые банковские карты клиентам на основе упрощенной идентификации. Среди них такие банки, как «Тинькофф» и БКС Банк. То есть в рамках ограничений в 15 тыс. рублей за платеж, 200 тыс. рублей расходов в месяц, при остатке в 60 тыс. рублей вы получаете полноценный расчетный инструмент. Причем вы можете им воспользоваться моментально — сразу после выпуска. Например, пополнив выпущенную карту через сервис переводов с карты на карту либо, как реализовано в БКС Банке, просто с помощью системы Apple Pay. Физический носитель карты может быть выпущен по вашему желанию. Далее в случае полноценной идентификации все установленные ограничения будут сняты.

    Но такой клиент не сможет открыть депозит или получить кредит. Точнее, может получить потребкредит на 15 тыс. рублей. Но эта сумма мало кого может устроить. И это проблема.

    Подводя итог вышесказанному, можно сказать, что банки не готовы работать с новыми клиентами в полностью дистанционном формате. Предусмотренный законодательством способ — с помощью ЕБС — по разным причинам не популярен ни у банков, ни у клиентов. А открыть счет юридическому лицу дистанционно с помощью упрощенной идентификации или любым иным способом в принципе невозможно.

    Что делать? В данном случае ситуацию изменить могут только усилия Центрального банка. Он является инициатором и идеологом реализации ЕБС, и именно он должен изменить подход к ее реализации так, чтобы работать с ней стало интересно и клиентам, и банкам. Но это в любом случае не быстро. А пока можно было бы без существенных рисков расширить перечень операций, возможных к осуществлению банками с помощью упрощенной идентификации, включив туда как открытие депозитов для физических лиц, так и банковские услуги для юридических лиц. Безусловно, установив разумные лимиты на такие операции.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

    Read more »
  • Как обеспечить себе достойную пенсию? Стратегии профессионалов


    Депозит, валюта, облигации, акции? Если вы решили заняться своей пенсией самостоятельно, придется разобраться, сколько вкладывать в эти инструменты. И следовать правилам — как без них?

    Среднестатистический российский пенсионер получает в России около 15 тыс. рублей. Если бы мы выходили на пенсию сейчас и могли бы рассчитывать только на нее, многие из нас были бы вынуждены, мягко говоря, изменить привычный уровень жизни. При этом в отличие от поколения, выходившего на пенсию 20—25 лет назад, которому были недоступны многие из уже привычных для нас вещей, таких как путешествия, регулярное посещение ресторанов и кафе и прочие услуги, делающие нашу жизнь комфортной, для современного человека резкое падение уровня доходов может оказаться довольно болезненным.

    Как вкладывать

    Казалось бы, ответ на вопрос, как накопить на пенсию, очень простой, но это кажущаяся простота. Пенсионное накопление существенно отличается от сбережений для покупок машины, квартиры и т. д. Поскольку накопления на будущую пенсию являются долгосрочными и могут быть растянуты на десятки лет, существует несколько общепризнанных в мире правил их формирования. Прежде всего, пенсионные накопления инвестируют в инструменты, обеспечивающие защиту от инфляции, во-вторых, речь идет о систематическом процессе инвестирования — нужно регулярно делать отчисления от текущего дохода. А в-третьих, оптимальный долгосрочный портфель должен иметь в своем составе рисковые активы с доходностью, превышающей темпы роста инфляции (то есть с положительной реальной доходностью).

    Во что вкладывать

    Что мы видим в России? В нашей стране самыми популярными финансовыми инструментами являются депозиты, на которых россияне хранят более 31 трлн рублей. Проблема заключается в том, что депозиты, даже при наличии такого плюса, как система страхования вкладов, не отвечают ключевому требованию успешного формирования пенсионных сбережений. Депозиты имеют отрицательную реальную доходность в странах с относительно высокой инфляцией, в том числе в России. То есть застрахованный депозит не страхует инвестора от потери средств от инфляции в долгосрочной перспективе.

    И в России, и в западных странах управляющие активами давно нашли выход из этой ситуации. Дело в том, что разные классы активов при долгосрочном инвестировании приносят разный реальный доход, а на рынке присутствует колоссальный выбор инструментов для сбережений, дополнительных к традиционным депозитам. Справедливости ради заметим, что депозиты присутствуют в той или иной мере в пенсионных портфелях, но в большинстве своем их доля среди прочих инструментов самая незначительная, например, как это происходит в США, Канаде, Великобритании или Японии. При этом вся история управления пенсионными средствами показывает, что в отличие от банковского депозита инвестиционные продукты позволяют получать доходность выше среднерыночного уровня даже с учетом комиссий за управление.

    Наиболее простые и понятные инвестиционные инструменты, которые выступают в качестве альтернативы депозиту, — это ОФЗ, то есть государственные облигации. Помимо того, что они являются фактически безрисковыми активами, эти бумаги имеют еще и ряд существенных преимуществ. Прежде всего, гособлигации на длительном горизонте инвестирования предполагают более высокую доходность, чем депозиты. Кроме того, ОФЗ — более ликвидные инструменты, нежели вклады (можно получить деньги в любой момент без потери процентов, нет необходимости ограничиваться суммой, страхуемой АСВ), а кроме того, они не несут кредитного риска. В свою очередь, если рассмотреть облигации надежных российских компаний и банков, то они предлагают доходность ощутимо выше депозитов — 6—7% и иногда выше. Многие частные инвесторы теперь предпочитают не размещать деньги на депозит в банке, а покупать рублевые или валютные облигации этого же банка.

    В какой пропорции

    Интересно, что, если взглянуть на то, в какие классы активов и в какой пропорции пенсионные средства инвестируют в развитых странах, выяснится, что облигации занимают не самую большую долю в портфелях пенсионных фондов. Наибольшую долю в портфелях фондов США, Австралии, Великобритании и Канады занимают акции, в которые управляющие вкладывают до половины средств. И это абсолютно оправданно, потому что в долгосрочных стратегиях именно акции являются прекрасным и общепризнанным генератором доходности и защитным механизмом от инфляции.

    Кроме того, опыт прохождения девальвации местных валют в развивающихся странах показывает, что акции отыгрывают любой уровень девальвации на горизонте 2—3 лет. В качестве примера можно привести Аргентину, где в разгар экономического кризиса в конце 2001 — начале 2002 года в результате перехода страны к плавающему курсу национальной валюты произошел обвал аргентинского песо почти на 40%. Если сравнить последующую динамику курса аргентинской валюты и динамику местного индекса фондового рынка Merval, составленного из акций крупнейших компаний, торгующихся на бирже Буэнос-Айреса, станет очевидно, что рынок акций преодолел последствия обвала активов и местной валюты за несколько лет, в то время как на восстановление курса аргентинского песо потребовалось гораздо больше времени. Можно привести и более свежий пример: девальвация рубля в конце 2014 — начале 2015 года. В то время как рубль до сих пор в целом торгуется в прежнем диапазоне, индекс Мосбиржи практически удвоился, а активно управляемый фонд акций превысил доходность индекса акций на более чем 30%.

    Формируя пенсионные накопления на долгосрочную перспективу и учитывая рекомендации по включению рисковых активов в портфель, инвестор вправе рассчитывать на достойную прибавку к будущей пенсии. При этом ошибочно думать, что формировать пенсионные накопления может себе позволить только узкая прослойка населения. Это не так. В случае с пенсионными накоплениями важны систематические инвестиции, при этом достаточно отчислять 5% от зарплаты ежемесячно в инвестиционные продукты, чтобы повысить уровень потребления на пенсии в 3,5—4 раза.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

    Read more »
  • Несколько вопросов совету директоров ЦБ перед принятием решения по ключевой ставке 23 октября

    ЦБ 23 октября, скорее всего, оставит ключевую ставку без изменений, вновь ориентируясь на текущие показатели инфляции. Проводимая Центральным банком политика вызывает все больше вопросов.

    23 октября состоится очередное заседание совета директоров Банка России, на котором будет обсуждаться вопрос изменения ключевой ставки. ЦБ должен будет принимать решение в непростой ситуации. Хотя во второй половине лета некоторые социально-экономические показатели восстанавливались, процесс был во многом связан с реализацией отложенного спроса и уже практически «выдохся». Сейчас же «вторая волна» пандемии ведет к новым ограничениям, в том числе и для бизнеса. Хотя пока эти ограничения не такие кардинальные, как весной, они все равно будут тормозить экономическую активность.

    Безусловно, традиционным ключевым моментом в аргументации грядущего решения будет ситуация с инфляцией и инфляционными ожиданиями. Однако на инфляцию стоит иногда смотреть с более широкой перспективы. И в связи с этим хотелось бы поставить перед ЦБ несколько критических вопросов относительно общей направленности денежно-кредитной политики в текущих непростых условиях.

    Какова природа низкой инфляции в мире в последние десятилетия и не стоит ли ЦБ обратить большее внимание на ситуацию с предложением, а не со спросом?

    Исследования последних лет показывают, что монетарная политика Центрального банка все менее способна влиять на показатели инфляции. И подтверждением этому является, в частности, политика центральных банков развитых стран, где, несмотря на беспрецедентно низкие процентные ставки и масштабные программы покупки активов, уровень инфляции в последние годы преимущественно оставался ниже целевого показателя в 2%.

    Причиной такого феномена «низкой инфляции» является прежде всего развитие инноваций, которые повышают производительность и уровень конкуренции. В частности, автоматизация снижает трудоемкость производств, что сокращает риски раскручивания инфляционной спирали даже при опережающем росте зарплат. Рост эффективности потребления ресурсов, стремительное распространение новых технологий, анализ больших данных дают еще больше возможностей для роста эффективности производства в целом и снижения рисков инфляции издержек.

    Развитие онлайн-экономики позволяет еще сильнее снижать издержки ретейлеров и увеличивает возможности потребителей выбирать наиболее выгодные предложения, что, в свою очередь, ведет к росту конкуренции и прозрачности рынков. При этом сокращение издержек на транспортировку товаров и работу онлайн-платформ радикально снизило вклад транспортно-логистического сектора в динамику инфляции. Развитие агрегаторов также, как правило, способствует резкому снижению цен, примером чего является рынок такси или образовательных услуг.

    Стремительное распространение новых технологий и онлайн-сервисов в результате пандемии еще больше усилит этот процесс. Развитие телемедицины повышает конкуренцию в секторе здравоохранения, рост стриминговых сервисов снижает цены на развлекательный контент и т. д. При этом скопировать любой инновационный продукт и повысить тем самым конкуренцию на рынке становится также все проще и быстрее. Новое поколение людей уже вырастает с установкой, что развитие рынков и технологий приводит не к росту, а к постепенному снижению цен на товары и услуги (технику, автомобили, телекоммуникационные услуги и др.).

    Таким образом, развитие технологий и внедрение инноваций — на фоне наличия доступных финансовых ресурсов — во многом способствует тому, что даже при сверхмягкой денежно-кредитной политике, которая реализуется в ведущих экономиках, инфляция остается крайне низкой или даже отрицательной. Однако сейчас большинство российских компаний лишено возможности развивать технологии и внедрять инновации на том же уровне, что и их зарубежные конкуренты, из-за низкой доступности финансовых ресурсов.

    Краткосрочные колебания инфляции vs долгосрочные эффекты мер Банка России: стоит ли принимать решения по ключевой ставке, основываясь в основном на краткосрочной динамике показателей?

    «Динамика инфляции в последние месяцы складывалась несколько выше, чем мы ожидали» — так Банк России обосновал решение не снижать ставку в пресс-релизе от 18 октября 2020 года. Действительно, в августе 2020 года годовая инфляция выросла до 3,6% по сравнению с 3,4% в июле (хотя по сравнению с июлем цены в августе не изменились). Однако насколько обоснованна ориентация на краткосрочные показатели инфляции, когда речь идет о принятии решения по ключевой ставке?

    Во-первых, в том же абзаце пресс-релиза ЦБ указывает, что на среднесрочном горизонте дезинфляционные риски по-прежнему преобладают. А это значит, что давление на цены в сторону снижения все еще остается более сильным, чем в сторону их повышения. И это притом, что текущая инфляция оставалась на уровне ниже цели в 4,0%.

    Во-вторых, в «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2021 год и на период 2022—2023 годов» Банк России указывает, что для того, чтобы изменение ключевой ставки оказало влияние на динамику спроса и цен «в полной мере», необходим период в 3—6 кварталов. И даже для того, чтобы оно «в значительной мере» отразилось на процентных ставках по кредитам и депозитам, необходимо от двух месяцев до трех кварталов.

    Таким образом, Банк России сообщает, что на краткосрочном (ближайший год) и тем более среднесрочном горизонте будут преобладать дезинфляционные риски. Соответственно, с учетом отложенного влияния ставки на динамику цен ее нужно снижать уже сейчас, чтобы в будущем периоде привести к целевому значению. Однако этого не происходит, а следовательно, возникает вопрос, насколько Банк России в своих действиях соответствует им же самим объявленной логике принятия решений в области денежно-кредитной политики.

    Геополитические риски, курс рубля и ключевая ставка: можно ли считать адекватным ужесточение или несмягчение денежно-кредитной политики в ответ на снижение курса или риски его дальнейшего снижения?

    Другим важным аргументом в пользу очень осторожного снижения ключевой ставки Банк России называет рост волатильности внешних условий, в частности геополитических рисков. Под геополитическими рисками прежде всего имеется в виду высокая вероятность введения новых санкций против России, связанная с текущими политическими событиями и возможными итогами президентских выборов в США в ноябре 2020 года. При этом предполагается, что, когда ожидания в отношении введения новых санкций усиливаются, это вызывает снижение курса рубля. А оно, в свою очередь, ведет к росту потребительских цен на внутреннем рынке вследствие повышения издержек российских производителей и удорожания импорта.

    Значительное снижение курса рубля действительно является проинфляционным фактором. Но вопрос в другом: стоит ли реагировать на риски его дальнейшего снижения жесткими монетарными мерами?

    Фактически, когда мы в ответ на снижение курса повышаем ставку или удерживаем ее на завышенном уровне, мы не смягчаем, а усиливаем влияние этого процесса на экономику. Компании, которые вынуждены были закупать сырье, материалы, оборудование и комплектующие за рубежом, сталкиваются теперь не только с тем, что приходится платить за них больше в рублях, но и с завышенной стоимостью кредитных ресурсов как для самих производителей, так и для покупателей их продукции. Все это работает на подавление экономической активности, а не на ее рост. Но хуже всего то, что это никак не снижает подверженность российской экономики тем же геополитическим рискам. Даже те компании, которые могли бы воспользоваться девальвацией и увеличить производство импортозамещающей продукции, не смогут привлечь необходимый объем долгосрочного финансирования, который нужен для реализации подобных проектов.

    Можно ли текущую денежно-кредитную политику называть по-настоящему «мягкой»?

    Банк России сейчас называет свою денежно-кредитную политику «мягкой», однако здесь тоже есть вопросы. «Мягкой» она считается потому, что «нейтральный» диапазон ключевой ставки (определенный самим же ЦБ) находится на уровне 5—6% годовых, что соответствует таргету по инфляции в 4% и «нейтральному» диапазону реальной ставки в 1—2% годовых. Сейчас же уровень реальной ключевой ставки составляет менее 1%.

    Между тем эта «мягкость» не была полностью транслирована в экономику. Хотя в течение этого года процентные ставки для конечных заемщиков несколько снизились, они снижаются гораздо медленнее, чем ключевая ставка. Например, в августе прошлого года, по статистике ЦБ, уровень средневзвешенной ставки по кредитам нефинансовым организациям на срок свыше одного года составлял 8,97% при ключевой ставке 7,25%, а в августе 2020 года (последние данные Банка России) он составил 6,97% при ключевой ставке 4,25%, то есть разница выросла с 1,72 до 2,72 процентного пункта. А это значит, что фактический уровень «смягчения» денежно-кредитных условий для российского бизнеса оказался существенно меньше, чем уровень снижения ключевой ставки.

    Пока что Банк России еще указывает на необходимость сохранения мягких денежно-кредитных условий и в следующем году. Это можно считать благоприятным сигналом. Однако эту необходимость ЦБ связывает исключительно с необходимостью «стабилизации инфляции вблизи 4% на прогнозном горизонте». Это означает, что на протяжении этого «прогнозного горизонта» ЦБ будет стараться держать ключевую ставку на уровне не выше 5%, но вряд ли пойдет на ее существенное снижение: судя по текущей риторике, он не готов опускать реальный уровень ставки ниже 0. Ситуация вполне могла бы измениться, если бы ЦБ рассматривал в качестве цели своей политики не только инфляцию, но и экономический рост. На фоне текущего экономического спада и «второй волны» коронавируса явно есть потребность в проведении более активной контрциклической политики. В этом случае снижение ключевой ставки до уровня инфляции или даже ниже является не только допустимым, но и необходимым.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции.

    Read more »
  • Недвижимость. Меняем вклад на пай ЗПИФа?

    У состоятельных жителей России стало модно покупать готовый арендный бизнес в Москве. Входной порог для такой инвестиции составляет минимум 10 млн рублей, и это за помещение на окраине Москвы или даже за ее пределами, в старом жилом доме с арендатором уровня парикмахерской, магазина разливного пива или кафе. Лично меня поиски привели только к одному выводу: спрос намного больше предложения, что ведет к искажениям цены. Более того, на рынке представлено очень много объектов, созданных специально для непрофессиональных инвесторов-неофитов, когда под видом стабильного арендного бизнеса продаются большие риски. Но есть решение.

    ЗПИФ или котлован?

    Еще во время карантина УК «Альфа-Капитал» завершила формирование ЗПИФ «Арендный поток» и выкупила объекты готового арендного бизнеса в Москве — помещения с арендатором «Пятёрочка». Сотни инвесторов вложили в фонд сумму, близкую к 1 млрд рублей. Сейчас в портфель ЗПИФ «Арендный поток» включено два действующих объекта доходной недвижимости, а компания рассматривает приобретение новых помещений.

    ЗПИФы в России существуют уже более 18 лет. Наибольших успехов достигла управляющая компания «Сбербанк Управление активами», которая вывела на рынок целую линейку ЗПИФов с активами в торговой и складской недвижимости. Свой вклад в развитие розничных фондов недвижимости внесли управляющие компании «Арсагера», «ВТБ Капитал», а также инвестиционная платформа «Активо». Но, несмотря на это, частные инвесторы все еще смотрят на этот продукт с недоверием. Более того, многие индивидуальные инвесторы практически ничего не знают об этом продукте. Рядовой среднестатистический инвестор-«физик» не понимает преимущества покупки пая ЗПИФа в сравнении с прямой инвестицией в объект недвижимости. Само понятие «доверительное управление» у частного инвестора вызывает скорее недоверие, а в доводы про многоуровневую защиту инвестиций и надзор со стороны ЦБ и специального депозитария он верит с оговорками.

    Спекулятивная покупка квартиры в новостройке «на этапе котлована» с целью перепродажи на стадии ввода в эксплуатацию частному инвестору привычна и понятна, несмотря на риски застройщика. Огромное количество агрессивной рекламы, сомнительная аналитика от анонимных телеграм-каналов и общая консервативность инвесторов не позволяет индустрии розничных ЗПИФов недвижимости стать «народным» инвестиционным инструментом.

    Ситуация в Европе и США несколько иная — там вложение личных средств в фонды недвижимости (REIT) более привычное инвестиционное решение, чем приобретение недвижимости напрямую. При этом интерес частных инвесторов к этому инструменту нарастает год от года. Например, в Германии объем рынка фондов недвижимости, предназначенных для частных инвесторов, оценивается в 100 млрд евро. В 2019 году частные инвесторы в Германии приобрели паев и акций фондов недвижимости на 10,3 млрд евро. Для сравнения: в 2018 и 2017 годах приток средств в немецкие фонды недвижимости был 6,4 млрд и 6,6 млрд евро соответственно.

    Метры в розницу

    2020 год может стать в России переломным для индустрии коллективных инвестиций в недвижимость. Управляющие компании заметно активизировались и стремятся привлечь частных инвесторов в формируемые ими фонды недвижимости. При этом управляющие делают ставку на секьюритизацию — превращение крупных и дорогих активов в паи ЗПИФов и продажу их в розницу. Это связано в том числе и с тем, что до последнего времени на рынке было достаточно мало покупателей, способных приобрести такие активы, а пандемия еще больше притормозила рынок институциональных инвестиций. Для многих собственников доходной недвижимости процесс продажи значительно усложнился. В этой ситуации управляющие компании ЗПИФов стали новой силой и свежим источником денег для рынка недвижимости. При этом оптимизм управляющих достаточно ситуативен. В середине 2020 года ключевая ставка достигла в своем снижении 4,5%, а депозиты теперь обложены подоходным налогом. Таким образом, чтобы опередить инфляцию и заработать, населению нужно искать новые источники вложения средств.

    Фактически крупнейшие управляющие компании решили предложить инвесторам новый взгляд на готовый арендный бизнес: паи ЗПИФн, в активы которых входят приносящие доход объекты недвижимости. Минимальный размер инвестиций в такие фонды составляет 300 тыс. рублей. В середине 2020 года стало косвенно известно о планах УК «Сбербанк Управление активами»: в фонд под ее управлением перешел столичный бизнес-центр Diamond Hall в районе проспекта Мира. Также УК «Сбербанк Управление активами» анонсировала сделку по покупке индустриального парка «PNK Парк Вешки» общей площадью 108 000 кв. метров, арендованного ретейлером «Вкусвилл». Кроме того, Сбербанк учредил специализированную управляющую компанию «Сбер Фонды недвижимости», очевидно, для отделения бизнеса по управлению активами закрытых ПИФов недвижимости от традиционного бизнеса по управлению ценными бумагами и открытыми ПИФами. Это означает, что Сбербанк в качестве лидера российской банковской розницы стремится получить лидерство и в сегменте розничных рентных ЗПИФов недвижимости, обещая создать некую инвестиционную платформу.

    Ожидается, что в ближайшем будущем заявит о своих намерениях в секторе ЗПИФн и главный конкурент «Сбера» на банковском рынке — «ВТБ Капитал Управление инвестициями». Но не только профессиональных игроков инвестиционного рынка увлекает идея привлечения розничных средств. Крупнейший складской девелопер России компания PNK Group предложила широкому кругу инвесторов профинансировать ЗПИФы, в которые будут включены объекты складской недвижимости, возводимые и сдаваемые в аренду самой PNK Group.

    Управляющие компании превращаются в активных и заметных покупателей на рынке доходной недвижимости. Со слов моих знакомых, собственников недвижимости, постоянно ищут объекты на рынке недвижимости такие компании, как «Активо» и «Альфа-Капитал». Управляющие ЗПИФов не только покупают помещения, но и предлагают владельцам торговых помещений вносить их в состав фондов с опцией последующей продажи паев их розничным инвесторам. Можно ли утверждать, что время индивидуальных инвесторов, розничных пайщиков фондов недвижимости наконец-то пришло? Я бы не был столь оптимистичным. Для того чтобы это время наступило, управляющим компаниям необходимо провести огромную работу — убедить инвесторов в том, что паи ЗПИФов — это альтернатива депозитам. Вот это как раз и представляется непростой задачей. Прошло уже 18 лет с момента создания первого ЗПИФа в России, но его потенциальные потребители — розничные инвесторы всё еще смотрят на этот продукт со скепсисом. Многие частные инвесторы практически ничего не знают об этом продукте, да и о ПИФах вообще, то есть не имеют опыта покупки паев открытых ПИФов. К сожалению, рядовой среднестатистический инвестор (физическое лицо) не понимает преимуществ покупки пая ЗПИФа в сравнении с прямым владением объектом недвижимости, а узнавать что-то новое и разбираться в этом, как правило, не готов. Поэтому управляющим ЗПИФн компаниям, очевидно, предстоит провести много разъяснительной и просветительской работы, чтобы привлечь в свои продукты те самые 20 трлн рублей, сложенные населением на депозитах, ну или хотя бы их часть.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

    Read more »
  • Чего ждать должникам и коллекторам от законодательных инициатив в области взыскания

    Штрафы, предупреждения о роботах, раскрытие переписки в соцсетях и другие новшества в жизни коллекторов и их «клиентов».

    В последнее время наблюдается повышенная активность законодателей в части выдвижения различных инициатив по регулированию рынка взыскания. Стремление упорядочить эту чувствительную сферу можно только приветствовать. В данном материале я поделюсь своим мнением относительно некоторых предложенных, находящихся на обсуждении или уже действующих инициатив в части того, какие плюсы и минусы они потенциально несут в себе для должников и взыскателей. Это не позиция критика, а лишь точка зрения одного из игроков отрасли, исходя из объективных реалий работы, а также собственных наблюдений и опыта.

    1. В июне Минюст предложил наделить приставов правом запрещать взыскателю на срок вплоть до 60 дней использование того или иного канала коммуникации, если тот нарушит правила общения с должником (речь идет о хамстве, контактировании в неурочные часы и пр.). Для заемщиков это однозначно положительная инициатива: она направлена на защиту их интересов и законных прав. Для участников рынка взыскания все не так однозначно. С одной стороны, все, что направлено на повышение цивилизованности сектора и улучшение имиджа коллекторов в нашей стране, пойдет только в плюс. С другой стороны, хорошо бы дать однозначную трактовку понятия «неуважительное общение с должником».

    2. Еще одна инициатива Минюста: обязать коллекторов использовать идентификационный номер вместо своего имени. Среди заемщиков встречаются лица, которые «вычисляют» коллектора, используя его персональные данные, и начинают контактировать с ним в плоскости уже не рабочего делового взаимодействия, а личного. Это широко распространенная проблема, и предложенная инициатива может ее решить, перекрыв кислород любителям подобного неэтического или порой даже откровенно издевательского общения. Вместе с тем незнание вышеуказанных данных должником не станет препятствием при его желании обратиться с жалобой. Таким образом, интересы обеих сторон будут защищены.

    3. Также ведомство предлагает закрепить понятие «робот-коллектор» и в обязательном порядке предупреждать абонента о том, что он говорит с роботом, в начале звонка от автоинформатора. Это позитивное нововведение для всех сторон. Ведь сейчас не все заемщики в ходе таких звонков понимают, что с ними общается робот. Для коллекторов плюс в том, что это поможет (я надеюсь) устранить одно весьма распространенное разногласие. Сейчас при учете установленных законом лимитов на частоту коммуникации с должниками автоинформирование и звонки живых операторов приставами классифицируются по-разному. Одни разводят эти способы коммуникации, другие же, наоборот, считают их как один и тот же способ, что приводит к штрафным санкциям.

    4. Правительство предложило усилить ответственность кредиторов или коллекторов, которые действуют в их интересах, за нарушения при взыскании: увеличить штрафы до 200 тыс. рублей для должностных лиц и до 500 тыс. рублей для юридических лиц (сейчас до 100 тыс. и до 200 тыс. рублей соответственно). Добросовестным участникам рынка бояться здесь нечего, а все, что способствует пресечению незаконной коллекторской деятельности, можно только приветствовать. Другой вопрос, насколько эффективными будут предложенные меры с точки зрения соотношения их значительности и потенциального дохода. Здесь нужно действовать максимально жестко, вводить действительно соразмерную и ощутимую ответственность, вплоть до уголовной. Так или иначе, любое ужесточение ответственности приводит к сокращению недобросовестных практик, а значит, для заемщиков это станет однозначно позитивной инициативой.

    5. Минюст предложил обязать организаторов распространения информации в Интернете (здесь подразумеваются соцсети, мессенджеры, электронная почта и пр.) и сотовых операторов раскрывать сотрудникам ФССП переписку и данные о звонках, совершенных коллекторами должникам. Что касается соцсетей, то опять-таки профессиональным игрокам, работающим строго в рамках правового поля, опасаться нечего. В соцсетях они общаются со своих официальных страниц от своего имени и от имени коллекторской организации. Если смотреть на это с точки зрения выявления нарушений и идентификации таким образом нелегальных коллекторов, то, на мой взгляд, существенного массового эффекта здесь ожидать не стоит — недобросовестные участники рынка в процессе коммуникаций всячески шифруются, используют фейковые страницы в соцсетях, что затрудняет их идентификацию. А вот требование к сотовым операторам навредит рынку. Здесь мы упираемся в разногласия с ФССП в части того, что именно считается взаимодействием с должником. На практике таковым часто оказывается уже сам факт соединения с абонентом, без какого-либо общения.

    В целом потребность в доработке отдельных законодательных норм коллекторской деятельности сегодня очевидна. И на первый план здесь выходит их сбалансированность с точки зрения соблюдения интересов всех сторон процесса. Во многом именно от этого напрямую зависит, как быстро и далеко сектор продвинется в направлении развития культуры цивилизованного взыскания в нашей стране.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

    Read more »
  • «Это к деньгам». Всё о первом подкасте Банки.ру и пять причин его послушать

    Вышел первый эпизод подкаста Банки.ру об инвестициях «Это к деньгам». Кто, как и зачем его делает и почему это может быть интересно именно вам?

    Что такое подкаст и где мне его послушать? Вопрос может показаться странным в 2020 году, но правда в том, что многие не знают на него ответа. Например, многие уверены, что мы снимаем видео. Да что уж там, даже в нашей команде создателей подкаста изначально не все понимали, что же это такое мы делаем.

    Итак. Подкаст — это серия эпизодов в аудиоформате, распространяемая через специальные приложения. Грубо говоря, это аналог программы на радио, но слушают его в удобное время и, как правило, с телефона. Такое возвращение от новых прорывных технологий в радиоэпоху объясняется довольно просто — прослушивание аудиофайлов гораздо удобнее совмещать с повседневными делами, чем просмотр видео. Можете убедиться в этом сами прямо тут.

    Подкаст «Это к деньгам» доступен в и еще на нескольких платформах.

    О чем наш подкаст? О том, как начать инвестировать прямо сейчас. Собственно, именно это мы и будем делать — не станем ждать подходящего времени или достаточного объема накопленных теоретических знаний, а начнем действовать. И вместе с вами разберемся во всем, что может быть непонятно начинающим инвесторам. Пробовать и ошибаться, учиться на ошибках и делиться опытом, радоваться и грустить на ваших глазах.

    Кто делает этот подкаст? Редакция Банки.ру. Мы не только его придумали и ведем, но и сами записываем, монтируем и разбираемся в организационных моментах, к которым жизнь нас не готовила. Мы только выпустили первый эпизод, но фантастических историй о том, как мы делаем подкаст, накопилось уже столько, что я хочу сделать об этом отдельную серию. Она точно будет очень смешной, хотя иногда в процессе хотелось заплакать.

    А ведущие кто? Лена, Таня и Влад — это не какие-то вымышленные персонажи вроде Ниф-Нифа, Наф-Нафа и Нуф-Нуфа, а вполне реальные люди из редакции. У нас разный опыт и знания в вопросах инвестиций. Влад, например, опытный инвестор (послушать наш первый выпуск стоит просто ради его истории о том, как он начинал инвестировать). У меня есть только теоретические знания, но никакого опыта их применения, поэтому ощущения — как при выходе на первую работу после университета: вроде учился-учился, а как что делать — не понятно. Ну а Таня будет все постигать в процессе. Кажется, мы идеально дополняем друг друга.

    Почему вы всё время смеетесь и принимаете нерациональные решения? Этот вопрос у вас наверняка возникнет, когда вы услышите первый выпуск. Ответ простой. Потому что мы просто люди, такие же, как и вы. Если решение принято во время записи подкаста — так тому и быть. В этих случаях мы не записываем вторые дубли, ведь это жизнь, а в жизни ничего не вырезать на монтаже. Хоть иногда и хочется. Ну а смеемся потому, что нам весело, это же первый выпуск. Может быть, и поплачем еще, кто же знает. В таком случае вы это тоже услышите.

    Что будет дальше? Дальше мы поэтапно будем разбираться в инвестиционных темах, всему научимся и постараемся научить вас. В этом сезоне у нас именно инвестиционное реалити-шоу про и для начинающих.

    Я послушал выпуск, и у меня остались вопросы. Что делать? Пишите нам на podcast@banki.ru и слушайте ответы в следующих выпусках.

    Итак, наш подкаст нужно послушать, если:

    1. Вы хотите начать инвестировать, но не знаете как. Учитесь вместе с нами и не повторяйте наши ошибки.
    2. Вы уже начали инвестировать, но недовольны результатом, чего-то не понимаете или просто хотите узнать, как это происходит у других начинающих.
    3. Вы просто хотите посмотреть, что у нас получится. Это же реалити-шоу, такой инвестиционный «Дом-2». Нам самим интересно, что из этого выйдет.
    4. Вы читаете наши тексты и хотите узнать нас поближе. Сейчас редакция для вас — просто имена в контактах на сайте и в подписях под статьями. Теперь у вас есть возможность немножко заглянуть за кулисы и узнать, кто же эти люди.
    5. Вы хотите больше развлекательного контента. Нам самим иногда скучно быть скучными, а уж в этом подкасте скучать не приходится.

    Ну и последнее. Начинать делать подкаст так же страшно, как начинать инвестировать. А может быть, даже еще страшнее. Поэтому нам очень нужна ваша поддержка и обратная связь. Пишите нам письма, подписывайтесь, ставьте оценки и оставляйте комментарии. Задавайте вопросы, делитесь впечатлениями, рассказывайте свои инвестиционные истории. И помните: есть такая народная примета — если вы слушаете наш подкаст, то это точно к деньгам!

    Мнение автора полностью совпадает с мнением редакции

    Read more »
  • Сколько на самом деле вам принес ваш ПИФ

    В 2019-м россияне принесли в ПИФы рекордную сумму денег и продолжают покупать паи. Но так ли выгоден этот инструмент, если учесть комиссии управляющих?

    Рынок коллективных инвестиций неуклонно растет. Согласно аналитике ЦБ РФ, стоимость чистых активов ПИФов, приходящихся на физических лиц, во II квартале 2020 года выросла на треть вслед за увеличением числа владельцев паев фондов. Чистый приток инвестиций в ПИФы составил 74,7 млрд рублей, что на 7% больше, чем в аналогичном периоде предыдущего года. 2019 год также был чрезвычайно успешным — чистый приток в фонды превысил 103 млрд рублей. Это были самые высокие показатели за всю 25-летнюю историю отрасли.

    Однако немногие из наших сограждан, которые вышли из депозитов и решили вложиться в российские ПИФы, задавали себе вопрос, каким образом рассчитывается и подтверждается историческая доходность фонда.

    Главным подтверждением доходности в глазах большинства российских инвесторов является аудиторская отчетность и отчетность перед ЦБ. Центральный банк действительно тщательно контролирует деятельность фондов, обязывая их подавать отчетность точно в срок и в полном объеме, а аудиторские компании подтверждают достоверность данной отчетности. Однако основными итоговыми показателями регуляторной отчетности являются: стоимость чистых активов фонда, стоимость пая из расчета чистых активов и другие показатели, которые сложно интерпретировать непрофессиональному участнику рынка, а главное, данные показатели не отвечают на фундаментальные вопросы, которые должен задавать каждый инвестор:

    • Какая доходность данного фонда в процентах?
    • Как рассчитана доходность фонда? Сколько я заплатил УК за управление?
    • Какова была бы доходность, если бы я УК не платил?

    Казалось бы, эти вопросы напрашиваются сами собой — не обладая ответами на них, средний российский инвестор делает выбор интуитивно, опираясь не на показатели своего возможного дохода, а на известность инвестиционного бренда, его популярность на рынке, предпочитая, например, фонд известного банка частному инвестиционному фонду.

    Мало кто, особенно среди начинающих инвесторов, задумывается о том, сколько берет управляющая компания за свои услуги. А между тем эта цифра, которая на профессиональном диалекте называется «физами» (от английского fees — вознаграждение), доходит в среднем по рынку до 5% от СЧА. Вкладывая средства в фонд, инвестор тем самым выплачивает управляющей компании вознаграждение за управление фондом (Fund management fee), который в среднем составляет 1—2% от стоимости чистых активов. Получили вы доход или нет, в данном случае не важно, управляющая компания все равно вычтет эту сумму в качестве платы за свои услуги. Если же вы как инвестор все же получили доход, то в этом случае менеджерское вознаграждение за успех (Performance fee) составляет от 10% до 20% от суммы реализованного дохода. То есть если, вложив деньги в инвестиционный фонд, вы дополнительно заработали 1 млн рублей, вы обязаны выплатить управляющей компании от 100 до 200 тысяч в качестве вознаграждения. Фонды, которые управляют недвижимостью, обычно дополнительно взимают плату за управление активами, которые находятся в управлении, — торговыми или деловыми центрами, логистическими комплексами. Однако инвесторам об этом говорить не принято, не все российские инвестиционные фонды спешат раскрывать эту информацию на своих сайтах.

    В мировой практике используется другой подход — в помощь инвестору существуют Global International Performance Standards, или международные стандарты, регламентирующие методику расчета и представления результатов инвестирования, которым добровольно следуют большинство управляющих компаний в мире, стремящихся стать прозрачными для инвесторов относительно доходности, своего вознаграждения, а также сопоставимости показателей фондов для выбора возможных альтернатив или сравнения с бенчмарком. В этом случае управляющие инвестиционными фондами обязаны согласовывать свои маркетинговые материалы с компанией, которая проводила их верификацию на соответствие GIPS.

    Рассмотрим эту ситуацию на примере одной компании. Обращаем ваше внимание на то, что налогообложение инвестора мы в данном случае не учитываем.

    Показатель доходности SI-IRR на 31.12.2019 до уплаты вознаграждения составляет 13,41%, после уплаты вознаграждения — 10,1%. Соответственно, размер вознаграждения УК составляет 3,31% от доходности фонда за период.

    Уже сейчас можно говорить о том, что стандартизация в соответствии с GIPS активно развивается во всем мире. С 2015 года институт CFA, который и разработал стандарты GIPS, активно сотрудничает в этом направлении с INREV, европейской ассоциацией, которая объединяет компании из сферы недвижимости, не котирующиеся на фондовом рынке. Результатом совместной работы стало два документа — глоссарий, где содержатся все финансовые определения, и полный перечень и порядок расчетов вознаграждений за управление. В соответствии с GIPS, управляющая компания обязана показывать доходность фонда в формате Gross и Net, то есть до и после выплаты вознаграждения, отдельно указывая сумму, которую получила УК за управление, — инвестор должен понимать, сколько в реальности стоят ее услуги. Это делается для того, чтобы все финансовые операции были сопоставимы и прозрачны, все расчеты приведены в соответствии с одной и той же методологией и стандартами и, что самое главное, подтверждены независимой третьей стороной.

    На сайте GIPS заявляется о том, что 1 657 управляющих компаний во всем мире, которые привлекают деньги инвесторов, уже прошли верификацию на соответствие этим стандартам, — среди них управляющие таких известных мировых финансовых гигантов, как JP Morgan, Credit Suisse, UBS, HSBC и других. А российская УК среди них, насколько я знаю, только одна.

    Почему не все российские инвестиционные компании стремятся пройти верификацию на соответствие GIPS? Вопрос, на мой взгляд, риторический. Когда нет независимой третьей стороны, которая подтверждает корректность расчетов, и нет определенных стандартов расчета и представления, результаты финансовой деятельности довольно легко обратить в свою пользу — например, обозначив самые успешные периоды и опустив менее успешные или при указании доходности инвестиций не уточнив, что это доходность до вычета вознаграждения УК. Разумеется, никто, даже фонд, деятельность которого верифицирована в соответствии с GIPS, не застрахован от ситуаций, когда целевая доходность не достигается. Однако было бы разумнее и полезнее как для инвесторов, так и для самих профучастников, если бы все финансовые организации действовали последовательно и играли по одним правилам, подтверждая результаты своей деятельности не только перед ЦБ, но и перед инвесторами посредством оценки третьей независимой стороны.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

    Read more »
  • Банкротство вне суда: почему оно вредно кредитору и должнику

    Теперь россияне могут становиться банкротами во внесудебном порядке. Совершенно бесплатно и совершенно бездумно.

    Кто может банкротиться вне суда

    Этим правом могут пользоваться те, у кого в прошлом официально не было имущества и доходов для исполнения своих законных обязательств, а потому исполнительное производство было завершено актом о невозможности взыскания. Имея такой «актив» и при отсутствии других исполнительных производств, можно получить в финансовых организациях несколько кредитов и, даже не дожидаясь начисления процентов по ним, обратиться в ближайший МФЦ с заявлением о признании себя банкротом. Деньги возвращать не придется. Пикантности ситуации добавляет то, что акт о невозможности взыскания можно получить на любую сумму, даже на сто рублей, а списать долги, даже не просроченные, можно на полмиллиона. В этом свете бросается в глаза очевидное преимущество зарплат в конвертах перед белыми зарплатами.

    Смутные сомнения начинают терзать и при мысли, что наказания за неправомерные действия при внесудебном банкротстве практически нет: размер административной ответственности для физических лиц — не более 5 тыс. рублей, а для уголовной ответственности максимальный размер потенциального ущерба при внесудебной процедуре банкротства в 5 раз меньше необходимого минимума. Интуиция подсказывает, что для бизнеса «раздолжнителей» настали хорошие времена.

    Главный недостаток судебной процедуры банкротства — сложность — новый закон устранил. Для обращения в МФЦ с заявлением о внесудебном банкротстве не надо располагать никакими специальными познаниями ни самому должнику, ни сотруднику МФЦ. Вроде бы вот оно, счастье, но смутные сомнения начинают одолевать снова. Так как закон обязывает проверить только наличие исполнительных производств — новых или завершенных актом о невозможности взыскания. Ни сумма обязательств должника, ни наличие предыдущего банкротства, после которого еще не истек срок давности, не проверяются. Более того, даже если будут выявлены факты несоответствия заявителя требованиям о внесудебном банкротстве, оспорить нельзя ни начало такой процедуры, ни ее завершение.

    Любопытство вызывает новелла о праве кредиторов разыскивать имущество должника. Во-первых, такой поиск не имеет смысла для кредиторов в рамках внесудебного банкротства, поскольку, обнаружив имущество, кредитор не сможет его получить в погашение обязательств. Во-вторых, закон предполагает, что кредитор делает запросы об имуществе должника через Систему межведомственного электронного взаимодействия (СМЭВ), при этом к СМЭВ до сих пор для этой цели практически никто не подключен. В-третьих, даже через СМЭВ закон разрешает делать запросы только в МВД и Росреестр, а значит, нельзя получить сведения о других видах имущества должника.

    Значит, право-то есть, но его как бы нет.

    Кто может остановить внесудебное банкротство

    Следующая мистификация — право кредитора остановить внесудебное банкротство. Закон дает единственный способ для этого: подать в арбитражный суд заявление о признании должника банкротом. Но это допускается только в предусмотренных законом случаях. Поэтому ни при выявлении кредиторами не заявленного должником обязательства, размер которого в сумме с заявленными долгами превышает 500 тыс. рублей, ни при обнаружении у должника имущества, не подлежащего государственному учету (например, ювелирных украшений, наличных денег), перевод внесудебного банкротства в судебный формат невозможен. Более того, некредитные финансовые организации фактически лишены возможности реализовать судебную процедуру банкротства в течение положенных законом шести месяцев до автоматического вступления в силу внесудебного банкротства. Так как для обращения в арбитражный суд необходимо получить судебное решение о взыскании долга. Но во внесудебной процедуре участвуют и непросроченные обязательства. По ним обратиться в суд для взыскания невозможно.

    И зачем кредиторам возбуждать судебное банкротство? Для кредитора это платная услуга. Сумма непогашенного обязательства одного должника, претендующего на внесудебное банкротство, наверняка небольшая (гораздо менее 500 тыс. рублей), с высокой долей вероятности такое обязательство не обеспечено, поэтому даже при успешном возбуждении дела о банкротстве такой кредитор может рассчитывать на мизерное взыскание, исходя из очередности и пропорциональности удовлетворения требований в рамках судебной процедуры.

    Но ведь право же есть, хоть его уже нет!

    Какой кредитор хорошо смеется

    На этом этапе размышлений история с кредиторами, которых должник забыл указать в своем заявлении, вызывает уже улыбку. Обязательства таких кредиторов продолжают жить своей жизнью без ограничений. Поэтому они меньше всего заинтересованы в том, чтобы «найтись». После списания долгов заявителя перед другими кредиторами у «забытого» резко возрастают шансы на удовлетворение своих требований.

    Интересно, что про процедуру приостановления шестимесячного срока для завершения внесудебного банкротства законодатели просто забыли. При этом сам закон предусматривает случаи, при которых такое приостановление необходимо. Иначе потенциально возникают ситуации, когда должник официально стал банкротом по внесудебной процедуре, а после этого в отношении тех же обязательств дело о банкротстве будет рассматривать арбитражный суд.

    Интересно и правило о моратории удовлетворения требований по обязательствам должника, возникающем с момента включения сведений о возбужденной процедуре внесудебного банкротства в соответствующий реестр. С одной стороны, мораторий не означает запрета должнику добровольно выполнять свои обязательства. Поэтому должник безнаказанно может платить по обязательствам перед «забытым» кредитором в течение всей процедуры внесудебного банкротства и по ее завершении. С другой стороны, нет административной ответственности за внесудебное взыскание в отношении должников, по которым возбуждено внесудебное банкротство. Хотя такая ответственность установлена за взыскание в рамках начатой судебной процедуры. Справедливости ради надо отметить, что и смысла в таком взыскании нет, ведь есть основания для привлечения кредитора к административной ответственности за нарушения в сфере несостоятельности.

    Вход — рубль, выхода нет

    Настоящей инновацией, введенной законом, стало отсутствие какого бы то ни было решения о признании должника банкротом в рамках внесудебного банкротства. Именно поэтому при наличии любых нарушений в процедуре отсутствует предмет для обжалования. Даже сам должник не сможет отозвать свое заявление из МФЦ — такого права закон не предусматривает. Созданы все обстоятельства, чтобы начатая процедура внесудебного банкротства завершилась банкротством должника несмотря ни на что. Что кардинально отличает ее от судебного банкротства.

    Но так ли выгодно банкротство гражданину? Если вынести за скобки возможность легкого обогащения при легко реализуемом по правилам закона преднамеренном банкротстве, то человек получает списание текущих долгов вместе с прекращением возможности кредитоваться в течение следующих пяти лет и многолетним запретом на повторное банкротство по другим обязательствам. Если предположить, что закон ориентирован на добросовестных граждан с низким доходом, то путь банкротства не представляется спасением. Списанные долги возникли у банкрота не от хорошей жизни. Следовательно, потребность в кредитах у такого банкрота не исчезнет, если уровень его дохода не возрастет. При этом получение им финансовых услуг у легальных кредиторов будет закрыто. Значит, черные кредиторы в итоге получат нового клиента. Не лучшая альтернатива для должника.

    Какую цель преследовал закон? Конечно, снижение социальной напряженности. Это актуально в сложной экономической ситуации, усугубившейся последствиями объявленной пандемии. Однако причина социальной напряженности — бедность. Она списанием долгов не лечится. Списание долгов способствует усилению инфантильности и безответственности населения, а в итоге создает благодатную почву для мошенничества, коррупции и нелегального бизнеса.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

    Read more »
  • Груз для экономики: что нужно делать с «плохими» активами?

    Расширение программ реструктуризации кредитов пока маскирует реальные проблемы банковского сектора. Но рост объемов непрофильных активов — лишь вопрос времени. Каким образом можно решить эту проблему?

    В прогнозах относительно посткризисного, постпандемийного будущего российской банковской системы недостатка нет. Термин «уставшие банкиры» опять обретает свою актуальность. Так, в агентстве «Эксперт РА» считают, что в ближайший год рынок могут покинуть около 40 банков. В другом агентстве — АКРА — прогнозируют исчезновение порядка 100 банков в течение трех лет. «Думаю, около трети из этой сотни закроются добровольно — в последние годы набирает обороты тренд на цивилизованный выход из бизнеса. Многие банки теряют рентабельность, кризис и снижение ставок подстегнули эту тенденцию. Акционеры понимают, что сохранять убыточный банк — бесперспективное занятие и проще сдать лицензию», — объяснял прогнозы гендиректор АКРА Михаил Сухов. Схожей аргументации придерживаются и в «Эксперт РА».

    Но помимо этой «усталости» из-за снижения рентабельности бизнеса отдельные игроки рынка и банковская система в целом неизбежно столкнутся с давлением на качество кредитного портфеля. Пока эта проблема находится в «спящем» состоянии, что связано с продолжающимися масштабными реструктуризациями кредитов. Так, по данным ЦБ за период с 20 марта по 4 сентября, объем реструктурированных системно значимыми банками кредитов юридических лиц (кроме субъектов малого и среднего бизнеса) превысил 4,3 трлн рублей, или 13,3% от совокупного портфеля этих банков. В сегменте МСБ аналогичные показатели к 9 сентября достигли 753 млрд рублей. Эти совокупные 5 трлн рублей потенциально проблемных кредитов превышают 13% всего кредитного портфеля юрлицам. Учитывая, что реально «плохих» кредитов в системе сегодня немногим более 3 трлн рублей, а также перспективы продолжения роста объемов реструктуризации, на первый план выходят вопросы качественного и эффективного управления непрофильными активами.

    Одним из вариантов решения этой проблемы могло бы стать появление специализированного института — банка «плохих» долгов. В начале сентября о необходимости его появления заявлял Борис Титов, уполномоченный при президенте по защите прав предпринимателей. Подобные заявления звучали и раньше: в мае создать фонд «плохих» активов предлагали даже в Совете Федерации. Но тогда в Банке России заявили, что объем «плохих» долгов не настолько критичен, чтобы нести в себе риски для финансовой стабильности в целом.

    Тем не менее в России уже два года существует похожий институт — Банк непрофильных активов (БНА), созданный на базе банка «Траст», куда были переданы «плохие» долги банков так называемого «Московского кольца». Но насколько успешным оказался этот опыт, чтобы масштабировать его на весь рынок или же расширить возможности самого БНА, передавая ему рыночные долги?

    Ответ неоднозначный. Прежде всего необходимо учитывать, что это государственный институт. А, например, по мнению того же Бориса Титова, банк «плохих» долгов должен создаваться частным капиталом. «При государственном владении у менеджеров создается стимул увеличить количество долгов под управлением «плохого» банка, чтобы обеспечить рабочие места», — отмечал бизнес-омбудсмен. Действительно, мировая практика сегодня склоняется к тому, что регуляторы стимулируют появление рынков подобных активов именно силами «частников», которые заинтересованы в повышении ликвидности «плохих» или непрофильных активов. В этом вопросе одно из главных условий эффективности — быстрота принятия решений, ведь проблема как раз в том, что если сформирован пул непрофильных активов, то чем больше времени проходит, тем меньше шансов на его оздоровление или продажу за адекватную цену (в отношении той балансовой стоимости, по которой он оказался в фонде или банке). И чем дальше, тем дисконт будет выше. При этом необходимо нести расходы на содержание всей инфраструктуры для работы с такими долгами или активами.

    В этой связи показателен опыт таких стран, как Ирландия и Испания. Первый в европейской практике «плохой» банк, созданный на базе Национального агентства по управлению активами (NAMA), появился в Ирландии в конце 2009 года как ответ на кризис 2008—2009 годов. Из-за него стоимость недвижимости в стране рухнула в среднем на 50%, что и вызвало необходимость выкупа у коммерческих банков «плохих» кредитов, выданных на покупку или строительство жилья. В «плохой» банк были выкуплены активы на общую номинальную сумму 80 млрд евро. Продажа осуществлялась с дисконтом, который доходил до 58% от стоимости активов. В мае этого года NAMA полностью погасило долг перед правительством страны.

    В Испании аналогичный институт был создан в конце 2012 года. «Плохой» банк также выкупал с банковского рынка объекты недвижимости. Причем основные усилия были направлены на привлечение частных инвестиций для финансирования этих сделок. Согласно планам, «плохой» банк должен проработать до 2027 года, реализовав за это время почти 90 тыс. объектов недвижимости.

    В случае с российским БНА определенное движение в реализации активов мы видим, но оно слишком медленное: за прошедшие два года о громких продажах мы ничего не слышали. При этом никаких предельных сроков для менеджмента БНА, как и любых других KPI, не установлено. Или, по крайней мере, мы о них ничего не знаем. Отсюда вытекает следующая проблема существующего механизма: его недостаточная прозрачность, непубличность. Это не позволяет полностью оценить его эффективность, понять, насколько эта модель жизнеспособна. Тем более что в российской практике похожих прецедентов не было — не с чем сравнивать.

    Не лучше дела обстоят с таким механизмом, как санации банков. Они сыграли значимую роль для рынка, позволили избежать «эффекта домино». Однако пока мы пришли к ситуации, похожей на революционный лозунг: есть у санации начало, нет у санации конца. Процедура действует с 2017 года, но ощутимого эффекта и громких продаж мы так и не увидели, зато стали свидетелями имитации активных действий регулятора, когда аукционы признавались недействительными или продажа откладывалась под любым предлогом, даже коронавирус «засветился», да и скандальных историй хватало. Точно так же, как и в случае с БНА, нет никаких четких сроков работы этого механизма. Ведь в конечном итоге санация должна закончиться продажей оздоровленного банка, поскольку они задумывались совсем не для того, чтобы в стране стало на несколько госбанков больше. Но сейчас мы имеем на рынке квазигосударственные структуры с соответствующими привилегиями и доступом к финансированию, которые позиционируют себя как рыночные игроки, конкурирующие между собой и с другими банками.

    Может быть, прав был Алексей Саватюгин, ныне аудитор Счетной палаты, когда предлагал установить предельный срок, по истечении которого санируемые банки должны передаваться от ЦБ к правительству. Возможно, такая история имела бы право на жизнь в случае, если бы у правительства, например, была цель создать очередной специализированный институт развития. В противном случае это будет не чем иным, как очередной заморозкой ситуации на годы, с дальнейшей передачей актива госбанку. И единственный вопрос, который формально удастся решить, — это конфликт интересов. Так стоит ли игра свеч и за чей счет будет устроен очередной банкет? Вопрос риторический, конечно.

    Однако, судя по активности, с которой в последнее время ЦБ и БНА подают многомиллиардные иски к бывшим владельцам санируемых банков, этим вопросом задаюсь не только я. Удастся ли вернуть обозначенные в исках суммы — это большой вопрос, притом что расходы на санацию были в разы больше. Одно можно сказать с полной уверенностью: за все это время мегаструктуры по управлению проблемными портфелями, оставшимися после санируемых и ушедших с рынка банков, так и не научились эффективно управлять приобретенными активами.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

    Read more »
  • Дивиденды или облигации? Как выгоднее извлечь прибыль из чужого бизнеса

    Вы можете положить деньги на банковский депозит, купить облигации банка или акции в расчете на дивиденды. Какой способ заработать на банке самый выгодный?

    Какую доходность можно получать на дивидендах? Как часто выплачиваются дивиденды? Кто их выплачивает и почему? Чем они отличаются от депозитов? Многие клиенты финансовых компаний предпочитают значительную часть средств держать в облигациях или на депозитах. Они стабильно получают проценты и чувствуют себя спокойно. Риски здесь небольшие. Однако это не инвестиции, а сбережения, ведь, по сути, вы даете взаймы свои деньги банку или корпорации. Процент по ним всегда небольшой, и хорошо, если он покрывает инфляцию.

    Совершенно очевидно, что, занимая где-то деньги, компания размещает их под более выгодный процент. Как правило, это новые проекты или расширение бизнеса. Посмотрим на цифры. Средняя доходность корпоративных облигаций США с наивысшим кредитным рейтингом сейчас всего 2,5%, тогда как отдача на инвестированный капитал у этих компаний составляет 15%. Сразу понятно, что участвовать в таком бизнесе, являясь акционером компании, гораздо выгоднее, чем кредитовать его. Вывод: если купить акции компании, то инвестиции работают на вас, а если купить облигации, то деньги работают на акционеров этой компании, но не на вас.

    Если деньги по-настоящему работают, этому должно быть подтверждение. Поэтому солидные компании каждый квартал выплачивают из прибыли своим акционерам дивиденды. Если они достаточно большие и со временем увеличиваются, то деньги работают хорошо.

    О каких цифрах идет речь? Средняя дивидендная доходность топ-500 американских компаний составляет сейчас 2,3%, или примерно столько же, сколько по облигациям. Однако ряд компаний не платит дивиденды вовсе или платит совсем небольшие. Поэтому есть компании, дивидендная доходность которых намного выше, чем 2,3%. Например, фармацевтический гигант AbbVie дает 4,2%, крупнейший в мире банк JP Morgan — 3,5%, а оператор сотовой связи Verizon — 4,1%.

    Продуктовый виджет

    Инвестиции в дивидендные компании — это долгосрочная история, и нужно знать следующее: во-первых, и это главное, дивиденды со временем растут. Например, энергетическая компания NextEra Energy за последние пять лет ежегодно увеличивала выплаты на 12%, а всем известный McDonald's — на 8%. Если бы вы купили акции McDonald's в начале 2015 года по цене 93 доллара, то тогда доходность по ним была 3,6%. С тех пор дивиденды увеличивались, и в этом году ваша доходность уже была бы 5,4%. Совокупно на каждую акцию вы бы заработали 21 доллар дивидендов, или почти четверть от первоначальной инвестиции.

    Во-вторых, дивиденды выплачиваются каждый квартал. В России мы привыкли, что большинство наших компаний платит дивиденды раз в год, а за год в стране может многое поменяться, поэтому дивиденды представляются чем-то рискованным. В США корпорации платят каждые три месяца и неукоснительно следуют этому правилу, нарушение которого обойдется слишком дорого в плане репутации. Например, Colgate-Palmolive за последние 125 лет ни разу не пропустила выплаты дивидендов.

    В-третьих, дивиденды являются мощным источником инвестиционного дохода. За последние 90 лет покупка американских акций приносила в среднем около 10% в год. При этом за счет роста курсовой стоимости доход инвестора составил только 6%, оставшуюся часть дали дивиденды. Котировки акций могут обвалиться в самый неподходящий момент — например, когда вам понадобились деньги, и приходится продавать бумаги по невыгодной цене. Дивиденды всегда с вами и не зависят от скачков цен на рынке.

    В США более 1 000 компаний с капитализацией более 1 млрд долларов, и 700 из них платят дивиденды. Чтобы выбрать самых лучших, нужно использовать несколько простых правил.

    Правило первое: история. Если компания 50 лет подряд платила дивиденды, это уже веское основание для того, чтобы ожидать, что и дальше она будет продолжать в том же духе. И наоборот, если выплаты нерегулярные или слишком маленькие, следует несколько раз подумать, стоит ли инвестировать в такую.

    Правило второе: рост. Наиболее интересны компании, которые не только постоянно наращивают выплаты, но и способны это делать в будущем. Для этого придется попотеть и прикинуть, есть ли у этого бизнеса перспективы расширения, а если он суперстабильный, возможно, есть предпосылки для увеличения рентабельности и, как следствие, повышения прибыли. Бывает, что бизнес компании растет медленно, но она так мало отчисляла дивидендов из прибыли, что со временем только увеличение этой доли даст солидный прирост дивидендов в абсолютном выражении.

    Правило третье: размер. Дивидендная доходность не может быть слишком высокой. Если в среднем по рынку это 2,3%, то 4—5% выглядят привлекательно, а вот цифры 7 или 9 должны насторожить. Скорее всего, это результат падения котировок, а значит, у участников рынка были веские основания, чтобы избавляться от акций даже с такой доходностью.

    Глядя на взлеты котировок биткоина или недавний рост акций Tesla, можно усомниться в выгодности долгосрочной стратегии покупки дивидендных акций, слишком заманчиво выглядит возможность быстрого обогащения. Но это в теории. На практике же нереальные ожидания, нетерпеливость или советы «не тех» людей приводят к лишним манипуляциям с капиталом, высоким затратам и убыткам. Инвестируя в дивидендные акции, можно избежать этих ошибок, если осмысленно вкладывать деньги в качественные бизнесы. Как и все богатые люди на планете.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

    Read more »
  • Во что обходится госбюджету политика ЦБ

    Независимость политики Банка России достигла таких пределов, что в зависимость от нее попала бюджетная политика всего правительства.

    Почему в России такие дорогие кредиты

    Денежно-кредитная политика в последние годы целиком и полностью подчинена одной задаче — ограничению инфляции через удорожание кредита и ограничения работы банков. Даже сейчас, когда ключевая ставка Банка России постепенно снижается, назвать это смягчением можно лишь с большой натяжкой. Ведь при текущей инфляции 3,4% в годовом выражении (данные за июнь 2020 года) ставки по кредитам для бизнеса остаются на уровне 7–8% годовых, а для малого бизнеса — 9–10%. Не лучше ситуация и с ипотекой, где средняя ставка по рынку, даже с учетом действующих сейчас льготных программ, на 1 июля составляла 7,5% годовых. При этом, по данным ДОМ.РФ, ставки по ипотеке без льгот в ведущих банках в июне находились на уровне 8,5% годовых. И дело тут не только в том, что ключевую ставку снижают медленно (хотя в ведущих экономиках ставки центральных банков уже находятся около нуля). Надзорная политика Банка России по-прежнему ориентирована на сохранение жестких условий работы банков и сокращение их количества, а это еще один важный фактор, объясняющий, почему ставки по кредитам падать не торопятся.

    Что же касается бюджетной политики, то ее задачи гораздо шире, чем у Банка России, и многие из них связаны со стимулированием развития экономики, повышением уровня жизни. Такие задачи невозможно решить без вложений в инфраструктуру, создания новых производств, расширения жилищного строительства, финансирования социальной сферы. Но в ситуации с малодоступными заемными средствами, которую так старательно поддерживает Банк России, возможности таких вложений для частных лиц резко ограничены.

    Госбюджет как средство тушения пожара

    Выходом из этой ситуации для правительства стало решение по субсидированию затрат частных субъектов на оплату кредитов — в рамках тех направлений и программ, которые признаны приоритетными. Широко известным примером этого является ипотека с господдержкой, когда банки, выдающие ипотечные кредиты населению по сниженной процентной ставке, получают компенсацию недополученных доходов из бюджета. Есть и другие механизмы выплат таких компенсаций, когда компании-заемщики получают компенсацию части своих затрат на уплату процентов по банковским кредитам или же когда правительство учреждает специализированные институты развития, основная цель которых — кредитование прошедших отбор инвестиционных проектов по низким ставкам, как, например, делает Фонд развития промышленности, созданный по инициативе Минпромторга.

    Сейчас расходы бюджетных средств на обеспечение доступного кредитования в виде субсидий, компенсаций и взносов в институты развития уже исчисляются сотнями миллиардов рублей. Так, на 2020 год в федеральном бюджете на эти цели заложено 326,2 млрд рублей. Это примерно столько же, сколько федеральный бюджет тратит на транспортную систему или на всю госпрограмму «Экономическое развитие и инновационная экономика». Возникают все новые виды субсидий и компенсаций. Например, в 2020 году появились новые компенсации недополученных доходов для банков, выдающих кредиты системообразующим организациям и кредиты на возобновление деятельности организаций.

    Конечно, при том состоянии экономики и доходов населения и бизнеса, которое сейчас мы испытываем, эти субсидии и компенсации из бюджета — важное подспорье и для населения, и для компаний. Но важно и другое: получается, что сейчас в рамках бюджетной политики требуется все больше расходов на то, чтобы хотя бы по наиболее приоритетным вопросам исправить «перекос» с недоступностью кредита, сознательно созданный в рамках денежно-кредитной политики. Такую ситуацию трудно признать нормальной. Ведь в случае, если бы заемные средства были доступными, расходы бюджета на несколько сотен миллиардов рублей были бы не нужны, и эти средства можно было бы направить на другие цели.

    Но это еще не все. Есть и другой очень важный аспект, который показывает, что бюджетная политика действительно находится в зависимости от политики Банка России, — это подходы к финансированию дефицита бюджета.

    Дефицита недостаточно

    Дефицит — это естественное состояние для бюджета, политика которого направлена на стимулирование развития экономики. Пытаться развивать экономику, не вкладывая в нее средств, — это означает лишить страну возможностей быстрого роста и ввести ее в период «застоя», а за это время другие страны далеко уйдут в своем социально-экономическом развитии. Неслучайно в ведущих экономиках (включая и те, где государственный долг сопоставим с объемом ВВП страны) наличие дефицита бюджета — это не повод отказываться от стимулирования развития. Ярким примером этого является текущая ситуация, когда в условиях пандемии практически во всех ведущих странах дефициты бюджетов увеличились. Например, по итогам 2020 финансового года ожидаемый дефицит бюджета в Германии составит 7,25% ВВП, в Японии — 7,4% ВВП, в Великобритании — около 14% ВВП, в США — 17,9% ВВП. И такие дефициты — не повод для сворачивания господдержки экономики или повышения налогов.

    Все, что нужно от властей в ситуации с дефицитом, — это организовать его финансирование с привлечением внешних или внутренних источников. Участвовать в этом могут как фискальные, так и монетарные власти. А для России, имеющей весьма низкий уровень государственного долга и небольшие расходы на его обслуживание, такие способы вполне доступны.

    Однако сейчас финансирование дефицита, по сути, возлагается исключительно на правительство, которое в последние годы в основном использовало для этой цели нефтегазовые резервы. Что же касается Банка России, то он ограничивается лишь заявлениями о необходимости соблюдения «бюджетного правила» и возврата к сбалансированному бюджету, а финансовая поддержка с его стороны отсутствует. И речь здесь не о том, чтобы просто «включить печатный станок». В мировой практике немало примеров, когда центральные банки участвуют в финансировании важнейших проектов, например, рефинансируя или приобретая инфраструктурные ценные бумаги компаний — участников данных проектов. Да и политика низких процентных ставок сама по себе удешевила бы заимствования на внутреннем рынке, в том числе и для бюджета, и для проектных компаний.

    Что же мы имеем в результате? Дело дошло до формирования стереотипа, будто бы дефицит бюджета — это не инструмент развития экономики, а самостоятельная проблема, которую нужно быстрее ликвидировать и вернуться к профициту, то есть к ситуации, когда из экономики в виде налогов и иных отчислений изымается больше средств, чем вкладывается в нее в виде бюджетных расходов. Возникло серьезное противоречие: перед страной поставлены амбициозные цели социально-экономического развития, которые требуют масштабных вложений, но осуществлять их почему-то нужно в бездефицитном режиме, при этом не привлекая мощный ресурс Центрального банка. Попытки избежать дефицита бюджета стали причиной принятия ряда решений о повышении налоговой нагрузки на экономику (начиная от повышения ставки НДС до 20% и на данный момент заканчивая введением дополнительной ставки НДФЛ 15%). По этой же причине Министерство финансов сдерживает темпы расходования бюджетных средств. Ярким примером такой деятельности стал 2019 год, когда по итогам года в федеральном бюджете остались неизрасходованными более 1 трлн рублей. Итог неутешителен: в такой обстановке бюджетная политика из стимулирующей превращается в сдерживающую — как и денежно-кредитная политика. И вместо восстановления экономики мы полным ходом движемся к затяжной стагнации.

    Новое экономическое начало

    Здравый смысл подсказывает, что из этого искусственно созданного тупика нужно выйти как можно быстрее. Для России важнейшее значение имеет постановка новых национальных целей до 2030 года. А достигать их надо будет в мире, который быстро и радикально меняется как с экономической, так и с политической точки зрения. В мире, который пересматривает подходы к организации и управлению производством, включая организацию рабочих мест, производственных цепочек и структуры поставок, происходит и переосмысление управления экономикой в целом. В этой связи 2020 год должен стать отправной точкой для реализации «нового курса» экономической политики, направленного на восстановление экономики и достижение национальных целей социально-экономического развития в новых условиях.

    Оба направления экономической политики — и денежно-кредитная, и бюджетная — должны получить четкую направленность на стимулирование деловой активности, прежде всего в виде реализации инвестиционных проектов и создания новых рабочих мест. Цели бюджетной и денежно-кредитной политики больше не должны противопоставляться друг другу. Целью политики Банка России должно стать не только обеспечение стабильности цен, но и поддержание устойчивого экономического роста. В силу этого нужно расширить участие Банка России в достижении национальных целей. Пора признать, что если расширение денежного предложения со стороны Центрального банка будет направлено на инвестиционные цели и иные способы расширения предложения товаров и услуг, то оно не повлечет за собой серьезных инфляционных последствий, в особенности сейчас, на фоне масштабного провала спроса. В этом случае Банк России сможет задействовать сразу несколько важных механизмов, связанных с финансированием дефицита бюджета: это и выкуп инфраструктурных облигаций и других ценных бумаг, связанных с реализацией ключевых инвестиционных проектов, и облегчение доступа к ломбардному списку для бизнеса, и покупка облигаций правительства. В свою очередь, в бюджетной политике необходимо принципиально изменить отношение к складывающемуся дефициту бюджета. Нужно исходить из того, что в периоды восстановления деловой активности дефицит бюджета может (и должен) нарастать на протяжении нескольких лет, а его наличие не должно рассматриваться как основание для сокращения расходов инвестиционного характера или повышения налоговой нагрузки.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

    Read more »
  • Не упростить, а минимизировать: что такое настоящее удаленное урегулирование в страховании?

    Модный тренд на цифровизацию не решает реальных проблем клиентов. А что решает?

    Полноценная цифровизация в страховании невозможна без прохождения «последней мили» — удаленного урегулирования убытков. Да, сравнить предложения страховых компаний, выбрать или «сконструировать» под свои запросы необходимый продукт, оформить договор не выходя из дома — всё это важные этапы на пути цифровизации. Однако в конечном счете человек хочет получить от рискового страхования выплаты при наступлении неблагоприятных событий.

    Страховщики стараются упростить для клиента этот процесс. Самое очевидное решение — перевести документооборот при урегулировании в электронный формат. Законодательство движется в сторону отмены обязанности предоставления бумажных документов. Но отвечает ли это запросам людей? Не особо. Загрузка сканов на сайт не слишком популярна среди клиентов. Причина проста: все равно нужно собирать документы, сканировать их и т. д. Урегулирование происходит вроде бы в дистанционном формате, но фактически большой разницы между этим механизмом и личной поездкой в офис страховщика нет.

    Чуть лучше дела обстоят с мобильным приложением. Хотя и здесь есть свои сложности. Например, средняя частота попадания клиента по ОСАГО в ДТП составляет 5%. Иначе говоря, среднестатистический водитель попадает в аварию раз в 20 лет. Опыта использования страхового приложения у него просто нет. Ему сложно сориентироваться при наступлении страхового случая — например, сделать правильные фото с нужных ракурсов. Конечно, страховщики пытаются упростить приложения. Это касается и официального приложения от Банка России и РСА «Помощник ОСАГО». Но необходимо учитывать, что клиент при наступлении страхового случая находится в состоянии стресса, когда даже простые манипуляции могут вызывать затруднения. Это справедливо не только для «автогражданки», но и для других видов страхования.

    Эта проблема частично решается при помощи провайдеров услуг. Например, по продуктам страхования выезжающих за рубеж или по добровольному медицинскому страхованию клиент не приходит с документами в страховую компанию по каждому случаю. Вопрос взаимодействия со страховщиком берут на себя сервисные компании — они оформляют все необходимые документы.

    Клиент не прикладывает усилий для регистрации страхового случая, и именно в этом направлении должно развиваться урегулирование убытков. И не столь уже важно, в онлайне или в офлайне будет проходить эта процедура. Попал в аварию, оповестил страховую (еще лучше, если это в автоматическом режиме сделало телематическое устройство), сразу получил направление в ближайший сервис, где специалисты проверят машину, выявят скрытые повреждения, сделают калькуляцию ремонта. Это должно стать основным направлением развития рынка.

    Конечно, полностью исключить участие клиента невозможно. Но надо идти по пути сокращения его активного участия в процессе. К этому подталкивают и ожидания новых клиентов — молодежи, поколения Z, для которых минимизация общения со страховщиком является значимым фактором при пользовании страховыми услугами. Все эти вопросы должны брать на себя провайдеры: автосервисы, медицинские учреждения, ассистантские службы страховщиков и проч. Разумеется, в расширении использования механизма дистанционного урегулирования заинтересованы и сами страховщики. Дело в том, что расходы на урегулирование составляют по разным видам страхования от 3% до 15% от суммы выплат. Это влияет и на маржинальность бизнеса, и на стоимость страховых продуктов для потребителей.

    Пусть такой подход выглядит не так красиво, как «диджитализация», но при этом является по-настоящему клиентоориентированным.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

    Read more »
  • Последний эшелон: позволит ли золото сохранить ваши сбережения в текущий кризис?

    В кризис профи зарабатывают миллиарды на населении, которое бросается то в покупку валюты, то в покупку недвижимости. Так в чем же сохранить свои сбережения? Один из таких инструментов — золото.

    В кризис деньги перераспределяются от слабых инвесторов к более сильным. Профи зарабатывают миллиарды на населении, которое в панике бросается то в покупку валюты, то в покупку недвижимости. Так в чем же сохранить свои сбережения? Один из таких инструментов — золото.

    Золото — последний эшелон консервативных инвестиций. Золото не принесет вам фиксированный доход, но в кризис послужит «тихой гаванью» для ваших накоплений. Все крупные державы запустили печатные станки, увеличивают денежную массу, а это значит, что ближайший год-полтора деньги будут дешеветь, а золото — дорожать. Против законов экономики ничего не попишешь, и вам остается выбрать правильную форму для покупки и терпеливо подождать пару лет до окончания кризиса. И тогда вы удивитесь, насколько дороже вы сможете продать свой актив и купить что-то более нужное.

    Золотые слитки

    Безусловно, самый тактильный вариант инвестиций. Редкий случай, когда ваши вложения не на бумаге, а вы их можете наблюдать, держать в руках и даже иногда гладить. Но результат инвестиций не оправдает ваши ожидания из-за вмененного на покупку слитков НДС. То есть тройская унция (единица измерения золота) будет априори на 20% дороже рыночной цены, плюс расходы на экспертизу, если сами слитки не хранились в банковской ячейке. Это насколько золоту нужно подорожать, чтобы оправдать ваши ожидания? Поэтому и инвестируют в физические слитки в основном очень состоятельные люди, которые могут позволить себе не считать свою доходность, а обеспокоены только сбережением честно заработанных миллиардов.

    Золотые украшения

    Да простят меня наши прекрасные дамы, но золото в украшениях не является предметом инвестиций из-за включенной в цену работы ювелира. А она иногда достигает 80% стоимости изделия. И поэтому, когда становится совсем туго и ваши сокровища сдаются в ломбард, цена лома, по которой ломбард принимает украшения, чаще всего удручает. Поэтому и рассматривать такой вид инвестиций не стоит, а сережки и браслеты надо покупать не для сохранения капитала, а для души.

    Золотые памятные монеты

    Известный экономист Михаил Хазин рекомендует людям, которые совершенно не хотят заниматься инвестициями и вообще не верят в финансовые рынки, каждый месяц покупать монетку. Можно золотую или серебряную. Не важно. Вот покупаете и убираете в сейф. При наступлении у вас пенсии или просто сложных экономических времен вы всегда сможете воспользоваться своим личным «золотым запасом». С серебряными монетами нужно быть осторожнее — они окисляются. А вот золотые — надежные. НДС на них не начисляется, а для продажи существует вторичный рынок: вы всегда сможете их продать дороже, чем в банке, коллекционерам или организациям, осуществляющим обратный выкуп. И в заключение небольшой лайфхак: если вы забыли про день рождения вашего друга или родственника — у вас всегда под рукой есть готовый подарок.

    Обезличенный металлический счет

    Это вариант инвестиций в «бумажное золото»: вы покупаете некое количество виртуального металла в банке, где обслуживаетесь, и ожидаете, что в дальнейшем этот металл подорожает. ОМС можно пополнять, а можно частично вывести с него средства или закрыть в любое время без штрафов и потери накопленного дохода. Есть только два нюанса, о которых нужно помнить:

    1) ОМС не застрахованы Агентством по страхованию вкладов, и в случае отзыва лицензии у банка вы потеряете все деньги;

    2) в ОМС зашита комиссия банка.

    Вне зависимости от роста или падения стоимости золота фиксированную сумму банку вы будете должны заплатить.

    Золотой ETF

    Это еще один вид «бумажного золота», но для его покупки уже надо открывать брокерский счет. Пугаться не нужно: во многих странах домохозяйки прекрасно управляют своими сбережениями на фондовом рынке, и у вас получится.

    Сам ETF — это фонд, паи которого можно купить на бирже. Они формируются из ценных бумаг (акции золотодобывающих компаний, физические слитки в хранилищах и т. д.) в максимальном соответствии с биржевым индексом. С данной формой инвестиций рассчитывать на фиксированный доход не приходится, зато есть возможность защитить свои накопления от инфляции и получить доход при росте стоимости золота. Важно помнить, что за управление ETF-фондом с вас будет взыматься комиссия — независимо от того, подорожает он или подешевеет. Зато с точки зрения диверсификации рисков (минимизация риска за счет покупки большого количества активов или эмитентов) лучше инструмента не придумать.

    Акции золотодобывающих компаний

    Самый оптимальный вариант инвестиций в «бумажное золото». В России вы можете купить акции ПАО «Полюс», ГК «Полиметалл», ПАО «Селигдар», ПАО «Петропавловск» (в компании «Петропавловск» идет корпоративный конфликт, будьте осторожны с инвестициями в эти акции). Покупая акции золотодобывающих компаний, вы получаете не только доход от прироста стоимости акции, но и фиксированный дивиденд — это когда компания делится частью своей прибыли с акционерами, а в кризис, когда растет стоимость золота, растут и доходы самих компаний. Чтобы купить акции, вы должны иметь также брокерский счет. Начать инвестировать можно с 5 000 рублей. Уже доказано, что для успеха важна не сумма вложений, а их регулярность.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

    Read more »
  • Почему ЦБ убивает бизнес, сдерживая инфляцию

    Стабильно низкая инфляция — условие для роста инвестиций, уверен ЦБ. Однако экономике она дается дорогой ценой.

    Низкая и стабильная инфляция является одним из важнейших условий для роста инвестиций. Представление об этом лежит в основе денежно-кредитной политики (ДКП) Банка России.

    Безусловно, логика в этом утверждении есть. При стабильной и низкой инфляции компаниям действительно должно быть легче планировать свою деятельность, в частности в отношении стоимости привлекаемого финансирования. При более низкой ставке дисконтирования большее число проектов будет признано эффективными и, соответственно, реализовано, а значит, вырастет и объем инвестиций, и экономика в целом.

    Но имеет ли значение то, каким образом достигается низкий и стабильный уровень инфляции? Не может ли случиться так, что на фоне даже низкой и стабильной инфляции благоприятных денежно-кредитных условий для бизнеса не создается?

    Цели по инфляции и характер денежно-кредитной политики

    Принятый Банком России, как и рядом других центральных банков, режим инфляционного таргетирования предполагает, что достижение целевого уровня инфляции происходит посредством так называемого трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики. В него входят несколько каналов — например, процентный, кредитный, валютный, канал инфляционных ожиданий. Изменение ключевой ставки Банка России оказывает влияние на процентные ставки, стоимость финансовых активов и валютный курс, которые, в свою очередь, через цепочку экономических взаимосвязей оказывают влияние на инфляцию.

    Когда уровень инфляции оказывается выше таргетируемого Банком России (4%) или когда оценки инфляционных ожиданий указывают на риск превышения таргета, ЦБ повышает процентную ставку, намереваясь запустить процессы, которые приведут к снижению темпов роста цен. Соответственно, должно быть и наоборот: когда инфляция оказывается ниже таргетируемого уровня, Центральный банк должен процентные ставки снижать.

    Ключевой вопрос — как именно политика ЦБ должна способствовать приведению фактического уровня инфляции к целевому.

    Инфляция, спрос на товары и услуги и ключевая ставка

    Центральный банк отвечает на него следующим образом: принимаемые им меры оказывают воздействие на инфляцию через их влияние на спрос на товары и услуги.

    Что же происходило в России со спросом в последние годы? За период с 2014 по 2019 год реальные располагаемые доходы населения сократились на 7,5%, а оборот розничной торговли — на 6,7% (расчеты по данным Росстата). Часто можно услышать мнение, что на фоне падения доходов спрос поддерживало потребительское кредитование. При этом рынок потребительского кредитования даже считался близким к перегреву. Но влияние кредитного рынка на спрос не стоит переоценивать. Задолженность физических лиц перед банками в реальном выражении (без учета инфляции) за этот период выросла на 21,4%. Однако основной рост задолженности обеспечила ипотека, по которой объем выданных кредитов увеличился в 1,9 раза. По остальным видам кредитования физических лиц размер задолженности в реальном выражении, напротив, даже сократился — на 3,4%.

    Все это говорит о том, что на протяжении шести последних лет потребительский спрос сокращался, по крайней мере в той его части, которая учитывается при расчете индекса потребительских цен (инфляции). Изменения же, например, в стоимости недвижимости, которые могут быть вызваны динамикой спроса на ипотеку, на показатели инфляции напрямую не влияют, поскольку в корзину для расчета этого показателя цены на недвижимость не включены.

    Вряд ли можно говорить о том, что в это время наблюдалось повышательное давление на цены со стороны спроса. Это в целом подтверждают и оценки Банка России, которые приведены в пресс-релизах, сопровождавших решение по ключевой ставке в те периоды, когда она повышалась или сохранялась на достаточно высоком уровне. Тогда ЦБ объяснял решение по ставке повышением инфляции и/или инфляционных ожиданий, но при этом обычно оценивал уровень потребительской активности как низкий и часто упоминал его в качестве антиинфляционного фактора. Всплески же инфляции и инфляционных ожиданий объяснялись с его стороны другими факторами. В конце 2014 года — ослаблением рубля и внешнеторговыми ограничениями. В 2015–2016 годах Банк России среди основных источников инфляционных рисков указывал низкие цены на нефть, денежно-кредитную политику зарубежных центральных банков, замедление роста экономики Китая, пересмотр запланированных темпов увеличения регулируемых цен и тарифов, характер бюджетной политики.

    Что в итоге получается? Всплески инфляции или инфляционных ожиданий в эти годы определялись в первую очередь не динамикой спроса, а внешними факторами, которые влияли, в частности, на рост цен импортных товаров, в том числе промежуточных, необходимых российским компаниям для производства продукции и услуг. То есть мы наблюдали классический вариант инфляции издержек, на которую повышение ключевой ставки Банка России сдерживающий эффект полноценно оказать не в состоянии. Более того, в определенной степени рост ставок даже способствует повышению уровня инфляции издержек, поскольку увеличивает размер процентных платежей по кредитам со стороны бизнеса. Ограничение же темпов роста цен, позволяющее достичь целевого уровня инфляции, достигается прежде всего за счет еще большего зажимания спроса.

    Стабильная инфляция не значит стабильные условия для бизнеса

    В результате становятся видны негативные черты выбранного механизма удержания инфляции на целевом для ЦБ уровне: хотя в теории стабильная и низкая инфляция должна создавать условия для роста инвестиций, в реалиях современной российской экономики с ее сырьевой ориентацией и зависимостью от импорта все выглядит немного иначе.

    Во-первых, денежно-кредитная политика в своем текущем виде пытается в первую очередь сглаживать влияние внешнего инфляционного шока (который возникает, в частности, из-за падения курса рубля) путем ухудшения условий для ведения бизнеса — сдерживания спроса и повышения издержек для компаний.

    Во-вторых, в условиях зависимости экономики от внешних факторов и повышенных рисков волатильности курса Центральный банк традиционно проводит ДКП с определенным запасом жесткости. Когда же действие неблагоприятных внешних факторов смягчается и возникают ожидания роста потребительской активности, Банк России начинает рассматривать это как угрозу для достижения цели по инфляции, вследствие чего возрастает вероятность повышения ключевой ставки.

    Обещанные благоприятные условия для инвестиций так и не возникают: относительно стабильная ситуация с инфляцией компенсируется высокой степенью неопределенности параметров денежно-кредитной политики в сочетании с ее излишней жесткостью. За последние шесть лет относительно мягкая ДКП начала проводиться только в этом году, когда спрос катастрофически упал в условиях пандемии. При этом ставка все равно снижалась крайне медленно, небольшими шагами. Среднесрочные и долгосрочные финансовые модели, которые компании должны разрабатывать при планировании инвестиционной деятельности, остаются примерно с тем же уровнем неопределенности, что и в те времена, когда уровень инфляции был более высоким.

    Решение по ключевой ставке: что дальше?

    На прошедшем 18 сентября заседании совет директоров ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 4,25%. Это довольно опасное решение в текущей экономической ситуации — сдерживание спроса и высокие издержки компаний будут замедлять восстановление экономики. Да и в целом смягчение денежно-кредитных условий в стране остановилось (или приостановилось), не успев даже толком начаться, а значит, и на инвестиционных программах бизнеса оно практически не отразится.

    ФРС США уже зафиксировала текущий околонулевой уровень процентной ставки до конца 2022 года (при этом большинство руководителей регулятора ожидают сохранения ставки и до конца 2023 года), чтобы поддержать экономику и придать уверенность ее субъектам, заодно пообещав и дополнительную поддержку при необходимости. Глава же российского ЦБ в своем заявлении по итогам заседания совета директоров отметила, что хотя Банк России по-прежнему видит некоторое пространство для снижения ставки, он еще будет «оценивать сроки и необходимость использования этого пространства». А это означает, что Банк России сейчас не готов обеспечить субъектов экономики ни максимально благоприятными условиями для инвестирования (даже исходя из своих возможностей в имеющейся парадигме ДКП), ни уверенностью в том, как будут они меняться в дальнейшем. Вместе с тем уверенности в условиях ведения дел нашей экономике как раз очень не хватает.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

    Read more »
  • Ключевые риски для бизнеса, которые легко недооценить

    Пожары, киберугрозы, репутационные риски, перерывы в производстве... Защитить от них бизнес на 100% невозможно, но минимизировать риски с помощью страхования вполне реально. Неслучайно страхование бизнеса на случай непредвиденных происшествий широко распространено на Западе. В России же многие предприниматели пока продолжают относиться к страхованию скептически.

    За 2019 год страховой рынок non-life вырос всего на 4,4%. При этом, по данным ЦБ России, число заключенных договоров по страхованию прочего имущества юрлиц сократилось на 39,6%.

    Пожары и взрывы. По данным глобального исследования Allianz, в мире пожары и взрывы на производствах остаются одними из самых «дорогостоящих» причин обращений к страховщикам. По статистике, за последние пять лет суммарные выплаты по ним превысили 14 млрд евро, а средний убыток от пожара был оценен в 1,5 млн евро.

    В России в 2019 году, по данным МЧС, было зарегистрировано 471 537 пожаров, что превышает показатель предыдущего года на 257%. Размер материального ущерба от возгораний вырос на 17,1% до 18,2 млрд рублей.

    Более 50 тыс. дел об административных правонарушениях, связанных с несоблюдением требований пожарной безопасности, приходятся на юридические лица. Среди причин типовых нарушений: незнание обязательных требований пожарной безопасности и низкая личная ответственность, а также попытка экономии денежных средств.

    Яркий пример того, насколько существенным может быть ущерб для бизнеса, — пожар в ТЦ «Синдика» в 2017 году, в результате которого сгорел целый строительный рынок. Совокупные убытки арендаторов тогда достигли 8 млрд рублей. Большинство из них не были застрахованы, что стало причиной гибели бизнеса. Также только в январе 2020 года в России произошло уже три крупных возгорания: на заводе резиновых изделий в Мценске, комбикормовом заводе в Белгородской области и нефтеперерабатывающем в Республике Коми.

    К сожалению, обеспечить 100-процентную защиту от чрезвычайных ситуаций нереально, какие бы системы безопасности ни устанавливались. Выходом может стать страхование имущества, которое поможет компенсировать убытки от пожаров или взрывов.

    Человеческий фактор. Дефицит квалифицированных кадров, по данным исследования PwC, — один из ключевых рисков для бизнеса на протяжении последних лет. Он нередко реализуется при выполнении опасных работ (огневых, высотных, строительно-монтажных), привлечении непроверенных подрядчиков и проектировщиков. Яркий пример — возгорание небоскреба «Олимп» в Грозном, где ущерб собственника из-за банальной неосторожности рабочего составил 300 млн рублей. Решить проблему можно было бы с минимальными издержками, предусмотрительно оформив полисы страхования имущества и ответственности перед третьими лицами.

    Застраховать можно и ответственность руководителей. Полисы D&O — это договоры страхования финансового риска, связанного с предъявлением директору или должностному лицу компании требований о компенсации финансового вреда, причиненного его некорректными действиями в управленческой деятельности.

    Не секрет, что рыночная цена компании в случае удара по репутации может рухнуть моментально: более чем в 25% таких ситуаций информация распространяется за один час, а более чем в 2/3 случаев — за 24 часа. С момента появления социальных сетей репутационные риски стали в два раза чаще влиять на стоимость акций компаний. Например, в мае 2019 года суд обвинил Qualcomm в недобросовестной конкуренции, а уже на следующий день котировки акций компании упали на 11%. Или другой пример: топ-менеджер Cleveland Cliffs в телефонном разговоре употребил несколько нелестных выражений в адрес аналитика Goldman Sachs, в результате чего в течение суток акции компании снизились на 10%.

    Перерывы в производстве и кибератаки. Еще в начале нынешнего года мало кто ожидал, что коронавирус нанесет столь неожиданный и тяжелый удар по всем без исключения сферам экономики. Деятельность тысяч предприятий была заморожена на неопределенный срок, но, несмотря на нерабочие дни, работодателей обязали выплачивать сотрудникам зарплату. Многие из предприятий малого и среднего бизнеса так и не смогли возобновить работу после снятия ограничений.

    Помочь в такой ситуации могло бы страхование. Для этого в договоре страхования имущества в секции перерыва в производстве должен быть прямо прописан риск пандемии. В этом случае убытки, вызванные этим перерывом, могли бы лечь на плечи страховой компании.

    Сейчас ограничения, связанные с коронавирусом, поэтапно снимаются, а жизнь и работа предприятий постепенно входит в привычное русло, но вероятность второй волны пандемии, как, впрочем, и иных рисков, способных повлечь за собой перерывы в производственной деятельности, исключать не стоит.

    И если пандемия — все же временное явление, то такой риск, как кибератаки, был, есть и явно будет с нами еще долго. Согласно ежегодному докладу Doing Business, кибератаки остаются наиболее актуальной угрозой для бизнесменов из разных стран. Злоумышленники становятся более изощренными, а их действия — более продуманными и разнонаправленными. Наибольшую опасность кибератаки представляют для финансового сектора и сферы телекоммуникаций из-за их зависимости от IT-систем.

    Эксперты прогнозируют, что 2020-й станет годом 5G — все больше данных будут находиться в облачных хранилищах, и это значительно повышает риск их утечки. Например, в октябре исследователи обнаружили незащищенный сервер, на котором хранилось более 1,2 млрд записей личных данных пользователей. Более частыми становятся и атаки на деловую электронную почту: фишинговые письма для получения учетных данных пользователей и совершения мошеннических трансакций. От 50% до 90% утечек данных происходят в результате ошибочных действий сотрудников.

    Особенно ситуация усугубилась во время пандемии, когда сотрудники стали работать удаленно с личных компьютеров, где обеспечить безопасность значительно сложнее, нежели в офисе. Так, только в середине апреля было выявлено 1,3 тыс. вредоносных программ, маскирующихся под видеоплатформы Zoom, Webex, Slack. Также, по данным исследования Dell EMC, 41% IT-руководителей сталкиваются с внеплановыми отключениями корпоративной сети, при этом в 28% случаев данные не удается восстановить.

    Снизить уровень убытков в случае кибератаки можно с помощью страхования от киберрисков. Выплата по полису покроет расходы на добровольное уведомление пострадавших, на привлечение специалистов по кибербезопасности и форензик, а также расходы в случае перерыва в деятельности из-за киберинцидента.

    Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

    Read more »